事件概述：8 月29 日，富创精密发布2024 年半年度报告，公司24H1 实现营收15.06 亿元，YOY +81.80%；实现归母净利润1.22 亿元，YOY +27.30%；实现扣非净利润1.12 亿元，YOY +346.04%。

    业绩稳健增长，四大类产品全面放量。24Q2 单季度公司实现营收8.05 亿元，YOY +65.21%，QOQ +14.73%；实现归母净利润0.61 亿元，YOY +9.02%，QOQ +1.56%；实现扣非净利润0.58 亿元，YOY +170.69%，QOQ +8.00%。

    受益于国内需求的持续旺盛及海外需求的逐步复苏，公司收入、利润均稳健增长。

    分业务来看，24H1 公司模组产品收入5.79 亿元，YOY +67.96%；工艺零部件收入3.33 亿元，YOY +70.70%；结构类零部件收入3.90 亿元，YOY +91.65%；气体管路收入1.45 亿元，YOY +98.68%。四大类产品实现了全面高增。

    分业务地区来看，24H1 大陆地区收入10.86 亿元，YOY +106.57%，其他地区收入3.61 亿元，YOY +24.26%，大陆地区成为公司主要增长来源。

    利润端，公司24Q2 整体毛利率27.07%，YOY +0.68pct，QOQ +1.68pct，净利率达6.63%。

    半导体设备景气上行，零部件国产化空间广阔。公司上游设备市场在2023年恢复增长，SEMI 预计2024 年全球半导体设备销售额将达到1090 亿美元，YOY +3.4%，预计2025 年将达1280 亿美元的新高，而2024 年国内零部件市场规模将达到164 亿美元，空间广阔。

    国内海外同步扩充产能。今年来公司在多个生产基地持续投入：

    1）南通基地：南通基地为公司IPO 募投项目，战略布局华东市场，拥有精密机械加工、表面处理、焊接、组装等全工艺配套设备，24H1 已经开始释放产能贡献业绩；

    2）北京基地：为加强与北方华创等国内半导体设备厂商合作，公司在北京经济技术开发区新建厂房，增加华北地区产能供应；3）新加坡基地：2023 年5 月公告宣布出资4000 万美元设立新加坡子公司，增强海外客户合作。

    投资建议：我们预计公司2024-2026 年营收分别为30.29/40.93/51.71 亿元，归母净利润分别为3.05/4.21/5.50 亿元，对应现价PE 分别为36/26/20 倍，看好公司在设备零部件领域的领先优势，维持“推荐”评级。

    风险提示：产品验证不及预期；下游行业周期性波动；市场竞争加剧。