2022 年前三季度收入、净利润实现较高幅度增长，业绩符合预期2022 前三季度公司实现营业收入10.1 亿元，同比增长76.70%；归母净利润1.63亿元，同比增长98.37%；扣非净利润1.24 亿元，同比增长134.25%；其中2022Q3单季度实现营收4.15 亿元，同比+82.07%；归母净利润0.63 亿元，同比+62.9%；扣非净利润0.50 亿元，同比+61.34%。公司作为国内半导体设备零部件龙头，长期成长动力充沛。我们维持盈利预测，2022-2024 年公司归母净利润预计为2.28/3.57/4.89 亿元，EPS 分别为1.45/2.28/3.12 元，当前股价对应PE 为99.2/63.1/46.1 倍，维持“买入”评级。

    盈利能力稳健提升，存货水平提升以满足高增长的订单需求2022 年前三季度公司销售毛利率33.3%，同比+2.2pct，销售净利率15.2%，同比+0.8pct 。2022 年前三季度销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为1.3%/8.0%/7.8%/0.1%，同比变动-0.4/+0.3/持平/-0.7pct，费用控制能力较强。2022年前三季度公司存货相较2021 年年末增加2.5 亿元，主要系客户订单大幅增长，公司增加备货，提前预定部分关键物料。经营性现金净流量同比-169.85%，主要系采购现金流出额增长，以及国内客户占比提升，回款周期延长。

    产能规划清晰，公司将长期受益于半导体设备国产化带来的国产零部件需求公司是国内少有的半导体设备零部件平台型厂商。金属机械类零部件可直供海外厂商的7 纳米设备，技术实力处国内领先水平。公司研发投入不断加大，产品高端化跃迁趋势增强，产品价值量有望进一步提升。2022 年1-9 月公司国内半导体设备客户的业绩增速维持高位，我们认为设备国产化带来的国产零部件需求增长将持续。公司沈阳新厂房未来将整合原厂房的专用设备，专注于承接专用领域精密零部件订单，预计 2024 年可实现 1.5 亿元收入。看好未来产能稳步释放后带来业绩弹性。

    风险提示：公司产能释放进度不及预期，高端产品研发进展不及预期。