投资要点

    　　公司近期发布2024 年三季度报告

    　　2024 年1-9 月，公司实现营业收入59.82 亿元，同比+76.30%，归母净利润4.27 亿元，同比+171.48%，毛利率19.37%，同比+2.84pct，期间费用率8.78%，同比-1.48pct。

    　　2024 年Q3，公司实现营业收入26.06 亿元，同比+77.05%，归母净利润1.96 亿元，同比+230.39%，毛利率19.38%，同比+1.99pct，期间费用率8.04%，同比-1.99pct。

    　　海内外光伏电站装机需求旺盛，公司在细分领域拥有全球营销服务网络和供应链交付体系以及领先的项目解决方案、创新能力，整体提升了公司营业收入，叠加研发创新优化系统方案、各项降本措施逐步落地，公司期间费用率持续下降，利润稳步提升。

    　　跟踪支架在手订单充沛，海外大单助力沙特完成2030 愿景截至2024 年9 月末，公司在手订单约59.9 亿元，其中跟踪支架约52.1 亿元,固定支架约7.52 亿元，其他业务约0.28 亿元。

    　　2024 年10 月，公司与中国能源建设集团国际工程有限公司签订沙特哈登2.3GW 光伏电站项目订单，该项目属于沙特2030 愿景、2060净零排放目标的示范项目，计划于2027 年初实现商业运营，将全部采用中信博天际Ⅱ跟踪系统。

    　　全球化布局成效显著，细分区域出货量全球领先公司目前布局了江苏常州、安徽繁昌、安徽宿松、印度估计拉特、沙特吉达、巴西巴伊亚州六大生产制造基地，并且是全球唯一一家自主建设风洞实验室和数值风洞CFD 计算中心的光伏企业。截至2024年6 月底，累计出货超76GW，其中中东、亚太地区出货量排名第一。

    　　【投资建议】

    　　我们维持此前盈利预测， 预计公司2024-2026 年营业收入分别为91.91/120.68/142.69 亿元，归母净利润分别为6.11/8.79/10.05 亿元，EPS 分别为3.02/4.34/4.96 元/股，PE 分别为28.22/19.60/17.15 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　光伏行业新增装机/订单交付不及预期风险；

    　　行业竞争加剧风险；

    　　原材料价格波动风险；

    　　国际贸易环境风险；

    　　汇率风险。