事件描述

    　　公司发布2023 年度业绩快报，全年实现收入64.3 亿，同比增长74%；归母净利3.5 亿，同比增长696%；扣非净利3.2 亿，同比增长2321%。

    　　事件评论

    　　公司业绩表现亮眼，彰显支架龙头企业应有实力。2021 年以来，因组件涨价，地面电站需求承压，支架竞争激烈且跟踪渗透率提升缓慢，公司业绩承压次数居多。2023 年公司业绩表现优异，标志着组件跌价、地面电站起量后，公司从报表端已大步走出困境，拐点后加速成长的趋势显而易见。

    　　拆分来看，公司Q4 收入规模超30 亿，占全年比重接近50%，相较往年40%左右水平更高。公司产品及市场结构持续优化，Q4 印度、中东、拉美等非欧美海外市场占比预计较高，且多为跟踪支架。受益于此，公司Q4 毛利率预计环比有所提升。同时，我们预计Q4公司产能利用率超100%，各项费用显著摊薄，费用率预计下降明显。

    　　展望后续，公司量利趋势明确向好，值得期待。量上，公司Q4 末在手订单47 亿（跟踪36 亿+固定10 亿+其它1 亿），支撑明年销量延续高增，且结构上有望进一步向高盈利的跟踪支架倾斜。在此背景下，我们预计公司2024 年收入有望增长20%-30%以上。市场方面，公司充分享受非欧美海外市场的加速增长，强化拉美本土布局，同时巩固中东、印度优势。利上，地面电站需求起量+跟踪渗透提升逻辑持续兑现，我们预计后续公司跟踪、固定支架新订单毛利率有望保持良好水平，且不乏进一步提升的空间。

    　　我们预计公司2024 年实现归母净利润5.0 亿，对应PE 为24 倍。维持买入评级。

    　　风险提示

    　　1、竞争格局恶化；

    　　2、光伏装机不及预期。