事件：8 月29 日，公司发布2023 年半年报，23H1 公司实现收入19.21亿元，同比+33.72％；实现归母净利9575.91 万元，同比+9319.15%%；实现扣非归母净利7419.28 万元，同比+986.18%。分季度来看，23Q2 公司实现收入11.06 亿元，同比+28.48％，环比+35.61%；实现归母净利5930.87万元，同比+666.36%，环比+52.97%；实现扣非归母净利5966.33 万元，同比+1738.83%，环比+310.64%。总体来看，得益于原材料价格下降、海内外地面电站的起量与GW 级跟踪支架项目增加等因素，叠加汇率带来的正向收益，公司业绩同环比显著提升。

    　　出货情况良好，在手订单充足，盈利能力显著提升。公司上半年支架业务收入共16.53 亿元，其中固定/跟踪支架分别实现收入8.20/8.32 亿元，出货量达到3.57/1.62GW。订单方面，截至2023 年6 月30 日，公司支架业务在手订单达到29.66 亿元，同比+78.25%，其中跟踪支架19.6 亿元，固定支架10亿元，充足的在手订单有望为公司下半年出货提供支撑，我们预计公司下半年跟踪/固定支架出货有望达到3.8/4.4GW。盈利能力方面，随着钢材价格的回落与跟踪支架项目的增长，叠加汇率因素影响，公司23H1 公司主营业务毛利率达到15.60%，同比+3.9Pcts，其中支架业务毛利率达到16.40%。总体来看，公司在手订单充足，盈利能力修复明显，看好公司全年量利齐升。

    　　打造全生命周期服务体系，BIPV 业务未来可期。公司上半年BIPV 业务实现收入2.23 亿元，在手订单达到1,96 亿元，同比+27.27%。公司BIPV 技术水平处于行业领先地位，在公司在研项目中，目前有“智顶”、“睿顶”和“捷顶”三款BIPV 系统产品，能够很好地满足不同客户的需求，其中。此外，公司已经展开BIPV 清洗机器人和运维平台的研发，有望凭借优良的运维服务为BIPV 业务赋能。

    　　投资建议：预计公司23-25 年营收分别为51.16/73.02/93.68 亿元，归母净利润分别为3.05/5.01/7.05 亿元，对应PE 为30/18/13，公司为光伏支架领先企业，有望受益于海内外光伏的高景气，跟踪支架的放量有望增厚公司盈利，BIPV 业务未来或将为公司带来新的活力，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期，产能建设不及预期，市场竞争加剧等。