事件

    　　公司发布2021 年半年度报告。公司2021 年上半年实现收入10.45 亿元，同比变动-18.22%；归母净利0.35 亿元，同比变动-69.10%；扣非净利0.16亿元，同比变动-85.27%。

    　　21Q2 公司收入7.22 亿元，同比变动-22.75%；归母净利0.21 亿元，同比变动-78.65%。

    　　点评

    　　21H1 组件及其上游各环节价格持续走高导致集中式电站项目装机放缓，国内集中式电站项目装机规模同比下降 24.2%；叠加大宗商品涨价、物流成本大幅提升，海外项目也出现延迟；上述因素对公司业绩造成较大不利影响。但我们认为：

    　　一、不利因素影响在下半年将缓解，Q2 已是公司盈利底部21 年下半年及明年，随着相应价格指引及新增产能落地，硅料价格高位企稳，电池片、组件等成本逐渐回落，终端装机预计将回暖，将带动支架行业的需求复苏。同时，在国家双碳目标指引下，光伏项目特别是地面电站建设有望加速，进一步带动支架需求增长。

    　　疫情控制及疫苗持续接种使得海外订单有望显著增长；钢材价格有所回落并趋于平稳，有利于公司成本回落，毛利回升。

    　　二、处于优质赛道，占据“产品+渠道”优势，公司未来成长空间大在全球应对气候变暖，国内一系列推动新能源发展政策背景下，光伏行业有望持续增长，支架行业作为光伏承重点也将不断增长。其中，随着跟踪支架国内渗透率提升及顺利出海，跟踪支架行业将享有更快的增速。

    　　公司深耕跟踪支架行业多年，产品性能优越，重视海外渠道特别市新兴市场的布局，全球市占率有望持续增长。

    　　上半年受组件价格+运力影响，出货量较低，盈利能力下行，但公司在行业中的优势并没有改变，随着短期的不利因素改善，继续看好中信博未来的发展。所以将公司21 年净利润从4.3 亿元下修至3.1 亿元、22 年净利润仍为7.8 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：终端需求不及预期，跟踪支架渗透率不及预期，海外疫情影响超预期