事件。2024 年8 月26 日，公司发布2024 年中报。2024 上半年，公司实现营收3.96 亿元，同比增长28.49%；实现归母净利润8,242.30 万元，同比增长16.69%；实现扣非后归母净利润7,448.60 万元，同比增长28.03%。

    　　坚持技术创新，带动营业收入稳步提升。2024 年生成式AI 浪潮兴起，AI 的快速发展进一步带动对算力的新增需求，AI 芯片和光模块作为算力实现的基础，或将迎来高速增长。公司持续加大生产设备的投资力度，致力于技术与产能的双重提升，同时利用自有资金，进一步扩充产线，确保生产能力的持续增强，实现了业绩的稳步增长。2024 上半年公司实现营收3.96 亿元，同比增长28.49%；实现归母净利润8,242.30 万元，同比增长16.69%。24H1信用减值影响约528 万元。Q2 单季度来看，公司实现营收2.19 亿元，同比增长27.21%，环比增长23.80%；实现归母净利润4,134.84 万元，同比下降2.06%，环比增长0.67%。费用端来看，公司费用水平控制能力较好，24H1销售费用率及管理费用率同比分别下降0.68 pct/0.19 pct。公司深耕掩膜版行业，紧跟平板显示、半导体芯片、触控、电路板等下游行业的发展动态，未来随着下游智能移动终端产品持续升级迭代，公司业务或将持续拓展，带动业绩提升。

    　　持续加大研发投入，强化技术能力，完善产品矩阵。公司持续加大研发投入，坚持“以屏带芯”的经营战略，继续巩固在平板显示掩膜版领域的技术优势和市场地位，同时在半导体掩膜版领域持续发力，通过技术革新与产品升级，不断拓宽产品矩阵。2024 上半年，公司发生研发费用1992.70 万元，同比增长19.52%，研发费用占收比为5.04%。公司已具备G2.5-G11 全世代掩膜版产品生产能力，可配套平板显示厂商所有世代产线；在半导体领域，公司掌握了150nm 制程节点及以下成熟制程半导体掩膜版制造关键核心技术，并全面覆盖了第三代半导体的需求，为我国半导体行业的发展提供关键的上游材料国产化配套支持。研发中心将130nm 至28nm 制程节点的半导体掩膜版及相移掩膜版的生产制造技术作为重点研发方向，旨在满足模拟芯片、功率分立器件、DRAM 等高精尖产品的需求。同时，公司和众多知名客户建立了长期稳定的合作关系，包括京东方、天马微电子、TCL 华星、龙腾光电等平板显示客户，以及晶方科技、华天科技、通富微电、三安光电等国内领先半导体企业。我们认为，伴随公司不断深入掩膜版产品技术开发，持续拓展半导体产品领域，公司业务拓展及国产化进程将进一步加快。

    　　盈利预测与投资评级： 我们预测公司2024-2026 年归母净利润分别为2.12/2.65/3.20 亿元，当前股价对应PE 分别为17/14/12 倍，基于公司不断完善产品布局，掩膜版产品技术进一步升级，持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

    　　风险提示：平板显示、半导体行业需求不及预期风险；无掩膜版等技术的替代风险；宏观经济环境波动风险；贸易摩擦加剧风险。