事件：凌云光发布2022年中报，报告期内实现营业收入12.89亿元（同比+13.40%），归母净利润0.79亿元（同比+28.46%）。2022Q2实现营收7.63亿元（同比+6.09%），归母净利润0.94亿元（同比+6.16%）。

    　　22H1公司毛利率和净利率同比均有提升。2022H1公司综合毛利率为35.58%，同比提升2.02%；净利率为6.08%，同比提升0.7%。毛利率提升主要系产品结构改变导致。2022H1，公司营收同比增长13.4%，其中消费电子领域收入同比增长42.76%，毛利率更高的消费电子领域收入增速快于营收，带动综合毛利率有所提升。

    　　持续加大研发投入，积极布局新能源、虚拟数字人等领域。2022H1，公司研发投入为1.74亿元，同比增长34.04%。通过高强度的研发投入，公司进一步完善在消费电子、新能源、虚拟数字人等领域的战略布局。在消费电子行业，公司持续扩大可配置视觉系统在苹果产业链的市场份额；批量交付手机智能外观检测高端设备，助力工业富联智能工厂建设。在新能源领域，公司可配置视觉系统完成前、中、后道工序全覆盖，同时积极研发智能视觉装备产品。在数字经济领域，公司动捕产品、虚拟数字人、XR演播服务等产品布局与商业模式探索均取得积极进展。

    　　参股北京玦芯25%股权，布局生命科学领域。北京玦芯定位于以微流控技术赋能生命科学研究与精准医疗，未来将重点研发数字PCR仪。通过设立合资公司，公司有望向精准医疗的下游辐射，完善公司在生命科学领域的上下游产业布局。

    　　投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.21/2.95/3.66亿元，YoY+28.4%/+33.6%/+24.3%；EPS为0.48/0.64/0.79元，维持“增持”

    　　评级。

    　　风险提示：宏观经济波动、下游投资放缓，市场竞争加剧，原材料缺货，产品迭代落后市场需求，核心技术人员流失，疫情恢复不及预期。