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赛特新材(688398)机构评级研报股票分析报告

 
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赛特新材(688398):能效等级提升大势所趋 公司业绩持续向好

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2024-05-05  查股网机构评级研报

  核心观点:

      公司发布23 年报及24 年一季报,业绩持续向好。公司23 年实现营收8.40 亿元,同比+31.69%,实现归母净利润1.06 亿元,同比+66.14%,实现扣非归母净利润1.07 亿元,同比+85.94%。单季度看,23Q4 公司实现营收2.48 亿元,同比+39.28%,单季度营收再创新高;实现归母净利润2690 万元,同比+15.44%,实现扣非归母净利润2650万元,同比+21.59%。24Q1 公司实现营收2.23 亿元,同比+46.39%;实现归母净利润2867 万元,同比+152.12%,实现扣非归母净利润2749 万元,同比+152.10%。

      23 年VIP 板产销创历史新高,剔除费用计提等因素公司实际业绩增长更亮眼。年报显示,23 年公司VIP 板产量917 万平,销量882 万平,创公司历史新高。实施连城、肥西两地设备投建及改造计划,24 年3月起,公司新增产能逐步释放。23 年公司VIP 板实现营收8.22 亿元,同比+32.23%,毛利率33.30%,同比+6.09pct。23Q4 公司计提资产减值损失及信用减值损失合计879 万元;受可转债财务费用计提影响,23Q4 及24Q1 利息费用分别为678 万元及819 万元,22Q4 及23Q1分别为18 万元及15 万元;同时公司24Q1 销售费用及管理费用同环比均有所增加。剔除费用计提等因素公司实际业绩增长更亮眼。随着家用电冰箱能效新国标起草,VIP 板国内市场有望进一步打开。

      盈利预测与投资建议。预计24-26 年公司每股收益分别为1.71 元、2.66 元、3.49 元,当前股价对应PE 为19 倍、12 倍、9 倍。考虑公司业务结构及业绩增速,参考可比公司估值,维持公司合理价值为36.62 元/股的判断,对应24 年业绩21 倍PE,维持“买入”评级。

      风险提示。真空绝热板下游需求不达预期;汇率大幅波动;原材料大幅波动;真空玻璃推广低于预期;重大安全、环保事故。

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