事件：

    　　公司发布2020年业绩快报：报告期内实现营收697,701.03万元，同比增长21.49%；归母公净利润96,046.84万元，同比增长139.66%；扣非后归母净利润84,995.45万元，同比增长311.98%。

    　　投资要点：

    　　2020年高增长，景气有望延续

    　　公司报告期内订单比较饱满，整体产能利用率较高，业绩同比去年增速显著，营业收入和毛利率同比均有所增长。结合当前行业内产品交期和库存情况，我们认为今年功率半导体较好景气度有望延续。国内主要厂商在中高端功率器件市场仍有较大渗透空间，同时功率器件本身是电子系统中电能转换和开关控制的核心，随着技术的演进，有望在全球“碳中和”进程中充当节能增效的重要一环，属于长周期赛道。

    　　收购重庆华微少数股权，助力业绩更进一步

    　　此前根据公司公告，全资子公司华微控股拟以14.4亿元收购重庆西永所持有的重庆华微9.4亿元股权（占重庆华微总股本47.31%）。此项举措基于公司战略发展需要，将有利于更好地优化资源配置，进一步增强公司对重庆华微的控制和管理，提高决策效率，助力未来业绩更进一步。

    　　积极布局先进产能，竞争优势持续增强

    　　公司具备国内较为领先的6英寸和8英寸晶圆产能规模，并积极布局先进产能，与重庆西永规划建设12寸中高端功率半导体产线，强化综合竞争优势。

    　　未来通过持续优化产品和业务结构，有望实现稳步成长。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2021、2022年营业收入分别为83.4亿元和95.8亿元，归母净利润为14.6亿元和17.4亿元，每股收益分别为1.20和1.43元，对应PE分别为51和43x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1）下游市场需求不及预期；2）新产品客户渗透不及预期；3）产能扩张进度不及预期。