投资逻辑：

    　　超声设备平台型龙头，高毛利配件业务占比提升。（1）公司为国内超声波焊接与检测设备核心龙头，产品全面覆盖新能源电池、半导体、线束连接器等多领域。根据公司公告，2026 年一季度公司营业收入2.0 亿元，同比增长34%，归母净利润0.5 亿元，同比增长113%；2026Q1 公司合同负债达1.1 亿元，同比增长189%，订单强劲。（2）高毛利配件业务占比提升，耗材属性凸显。公司配件业务毛利率2025 年达75.5%，收入占比提升至33.6%，常年保持30-50%高增速，推动公司利润持续增长。

    　　IGBT 需求放量，超声技术应用多个环节。（1）全球能源转型与AI算力扩张带动IGBT 需求。根据英飞凌，其功率半导体AI 数据中心2027 财年收入有望变为2024 财年的10 倍。根据QYResearch，2031 年全球IGBT 市场规模将达到146.8 亿美元，2025-2030 年间年复合增长率为7.4%。时代电气资本开支持续扩张，公司功率半导体设备需求有望持续增长。（2）超声波技术在IGBT 广泛应用于检测、清洗和焊接三大应用，贯穿IGBT 生产、封测全流程。

    　　存储芯片大扩产，超声检测国产替代正当时。（1）AI 拉动存储芯片需求，根据Yole，2024-2030 年HBM 市场空间预计由174 亿美元增至980 亿美元，CAGR 为33%。根据Yole 和Counterpoint，2024 年我国DRAM 和NAND 市场占全球比重分别为26%和33%，但全球存储产能被韩美日垄断。全球存储IDM 资本开支恢复扩张，长鑫、长存纷纷启动上市计划，大规模扩产在即。（2）HBM 迭代驱动超扫检测设备市场持续扩容，根据QYResearch，2030 年全球超扫显微镜检测设备市场空间预计为3.6 亿美元，25-30 年复合增速12.3%。（3）公司自研2.5D/3D 先进封装超扫并量产，有望突破存储与先进封装客户。根据2026 年4 月11 日发布的定增预案，公司拟募资5.1 亿投资半导体先进超声设备研发及产业化项目。

    　　锂电资本开支提升，新技术拉动超声设备需求。（1）根据宁德时代港股招股书，动力电池和储能电池25-30 年出货量CAGR 预计达24%，带动锂电资本开支上行。（2）固态电池项目大增，根据新能源汽车制造链公众号，2026 年一季度固态电池全国签约、投产项目超20 个；复合集流体扩产也有望带动超声滚焊设备需求增长。

    　　盈利预测、估值和评级

    　　预计公司26-28 年归母净利润为2.4/3.5/4.9 亿元，对应PE 分别为79/55/39 倍。考虑到国产替代进展快，下游景气度高，给予26年100xPE，目标价210.58 元，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游锂电、半导体需求不及预期；竞争加剧；原材料价格波动。