业绩摘要：公司2023 年前三季度实现营收8.09 亿元/+20.15%，归母净利2.05亿元/+33.87%，扣非归母净利1.88 亿元/+31.09%；23Q3 实现营收2.51 亿元/+10.64%，归母净利0.70 亿元/+31.42%，扣非归母净利0.62 亿元/+23.36%。

    　　体外诊断：研发赋能夯实产品竞争力。公司持续开发创新产品，生化免疫产品线中全自动生化分析仪和电化学发光平台促甲状腺素受体抗体（Anti-TSHR）测定试剂盒获证，临床检验比浊产品线中自动红细胞渗透脆性分析仪 RA800 已获证并开始推广。新产品的获证和上市巩固了公司竞争力，为公司国内加速国产替代、国际业务快速增长提供动能。

    　　治疗与康复：光电医美产品完善版图，临床医疗产品横向拓展。1）光电医美：

    　　公司推进光电医美产品优化，已提交强脉冲治疗仪注册，实现自主研发生产调Q激光治疗仪核心部件。特色产品超声治疗仪于6 月上市，完善超声医美领域布局，市场反馈良好。2）临床医疗：公司持续升级整合原有产品，依托智信生物开展“肾盂镜和膀胱镜”研究。预计负压敷料和间歇式空气波治疗仪分别有望在今年年底和24 年上市，有望满足更多科室、患者和创面类型的治疗需求。

    　　毛利率显著改善，盈利能力稳步提升。23Q3 公司毛利率同比上升11.54pct 至69.09%，毛利率增长驱动主要系公司高毛利医美新品上市带来产品结构优化和疫情导致22 年毛利基数较低。销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为23.50%/5.63%/16.49%/-3.62%，同比+6.96/+0.50/-4.40/ +3.85pct。归母净利率同比增长4.44pct 至28.08%。

    　　投资建议：预计公司2023/2024/2025 年归母净利润分别为3.27/4.24/5.40 亿元,同比增长30.0%/29.7%/27.3%。考虑到公司推进两大业务产品线产品优化和升级，医美新品表现亮眼，公司增长动能强劲，维持“增持”评级。

    　　风险提示：产品研发、获批和推广进度不及预期；体外诊断设备集采风险；医美行业政策风险和医疗事故风险；行业竞争加剧影响销售和利润。