事项：

    　　2022 年1 月27 日，公司发布2021 年年度业绩预告：

    　　公司预计2021 年实现归母净利润4.8~5.5 亿元，同比增长261.26%~313.94%；预计实现扣非后归母净利润4.2~4.9 亿元，同比增长953.19%~1128.72%。

    　　评论：

    　　行业持续高景气叠加公司产品不断突破，业绩保持高增长。行业周期向上叠加高可靠产品持续放量，公司业绩高增长。公司预计2021Q4 实现归母净利润0.92~1.62 亿元，同比+242.16%~503.15%，环比-52.67%~-16.56%；实现扣非后归母净利润0.84~1.54 亿元，环比-51.71%~-11.52%，环比有所下滑预计是由于股权激励费（1275.14 万元）及员工奖金等费用计提增加。公司前期在产品及技术领域的布局进入收获期，同时受益于行业高景气，全年业绩实现高速增长。

    　　展望未来，公司产品结构和客户结构不断优化，业绩有望保持增长态势。

    　　公司FPGA 芯片技术不断突破，有望持续受益于下游需求旺盛。公司在FPGA领域布局多年，2018 年在国内率先推出28nm 制程FPGA 产品，公司预计2022年14/16nm 制程产品将提供产品初样。凭借技术先发优势，公司显著受益于下游需求爆发。复旦通讯作为公司FPGA 产品的主要代理商，2021 年8 月公司将2021-2022 年全年与其的日常关联交易额度分别上调至2.0、2.8 亿元，充分彰显对FPGA 业务的信心。历史上看，公司高可靠产品毛利率超过95%，公司技术持续突破、产品不断切入新领域，收入放量有望带动业绩高增长。

    　　行业持续高景气，公司非挥发存储器、MCU 等业务显著受益。受益于行业高景气，同时公司多年积累的技术优势开始显现，2021 年公司安全与识别芯片、非挥发性存储器、MCU 业务收入均保持高增长。公司在细分赛道保持份额领先，近年来加大研发力度，远期来看，公司非挥发存储器业务质量较高，MCU正向智能水气热表、智能家居、物联网等领域积极切入，且已发布首款车用MCU 产品，未来产品放量值得期待。

    　　盈利预测、估值及投资评级。公司作为老牌IC 设计公司，持续受益于行业高景气，同时FPGA 已进入收获期。考虑到公司股权激励费用等对业绩产生的影响，我们将公司2021-2023 年归母净利润预测由5.72/8.04/12.05 亿元下调至5.15/6.98/10.82 亿元，对应EPS 为0.63/0.86/1.33 元。参考公司行业可比公司估值及公司自身业绩增速，我们给予2022 年58.2 倍PE，对应目标价49.92 元/股（原值为57.5 元/股），维持“强推”评级；参考中兴通讯等AH 股折价率，给予公司AH 股折价率为60%，即给予港股2022 年35 倍PE，对应目标价36.90港元/股（原值为42.0 港元/股），维持“强推”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；新产品推出不及预期；产能支持不及预期。