事件概述：10 月23 日，新益昌发布2022 年三季报预告，公司预计3Q22 实现归母净利润0.86 亿元，同比增长50.15%，环比增长68.38%；预计实现扣非净利润0.77 亿元，同比增长43.52%，环比增长64.81%。

    净利大幅增长。得益于封装设备市场的良好发展，下游需求稳中有升，公司销售增长稳健，3Q22 利润大幅增长，预计单季度实现归母净利润0.86 亿元，同比增长50.15%，环比增长68.38%；实现扣非净利润0.77 亿元，同比增长43.52%，环比增长64.81%。

    miniLED 持续放量，保持国内领先优势。公司主业为LED 固晶设备，产品从传统显示LED 拓展至miniLED 领域。Arizton 预计，到2022 年全球Mini&MicroLED 市场规模超过10 亿美元，年均将保持145%以上的高增长，市场将迎来快速增长。经过多年的发展和积累，公司已经成为国内LED 固晶机领域的领先企业，并在miniLED 渗透的行业趋势中率先取得领先地位。展望2022年，公司预计miniLED 在中小尺寸屏幕市场将有良好表现，笔电、平板、电竞显示器等产品有望优先放量。在miniLED 固晶机领域，新益昌持续进行技术迭代，更新设备性能，保持领先优势，公司预计将于年内将设备转移速率提升至180K/小时。

    半导体业务规模快速扩张，国产替代加速推进。半导体封装设备为公司打开了新的成长空间。据SEMI 统计，2021 年全球封装设备市场空间约72 亿美元，占半导体设备市场的7%，空间广阔。业内两大巨头ASMP 和K&S 分别在2021年实现181 亿元和98 亿元收入，占据较高市场份额。公司现有产品包括半导体和泛半导体固晶、焊线设备，2021 年收入2.15 亿元，同比增长306%，进入快速放量和国产替代阶段。为进一步延伸在半导体封装设备领域的技术深度，2022年4 月13 日公司合资设立深圳新益昌飞鸿科技有限公司，注册资本3,000 万元，公司持有其85%股权。通过投资并购举措，公司积极拓展产业链长度，进而深入开拓市场，发挥协同优势。当前公司半导体设备取得市场广泛认可，对国内半导体封装头部企业实现批量交付，并计划向LED 和半导体焊线机领域进一步延展。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年营收分别为15.45/19.49/24.27 亿元，归母净利润分别为3.03/4.08/5.36 亿元。对应当前股价的PE 分别为48/36/27 倍。我们看好公司在miniLED 和半导体封装设备领域的成长空间，维持“推荐”评级。

    风险提示：产品验证不及预期；下游行业周期性波动；市场竞争加剧。