事件：2022 年4 月26 日，公司发布2021 年报和2022 年一季报。2021 年公司实现营收11.97 亿元，同比增长69.90%，实现归母净利润2.32 亿元，同比增长115.78%。2022 年一季度公司实现营收3.51 亿元，同比增长74.27%，实现归母净利润7091.07 万元，同比增长84.00%。

    　　下游需求持续放量，Mini LED 固晶机营收快速增长。2021 年LED 固晶机实现营收4.93 亿元，同比增长4.76%，Mini 固晶机实现营收2.00 亿元，同比增长421.87%。Mini/Micro LED 作为新一代的核心显示技术，具备高显示效果、低功耗、高集成、高技术寿命等优良特性。在经历了数年积累后，Mini/MicroLED 进入加速渗透阶段，多品牌加快布局Mini/Micro LED，相关产品陆续推出。随着Mini LED 技术的不断成熟以及商业应用达到了关键点，下游需求持续放量，为公司相应设备带来了快速的营收增长。

    　　半导体设备导入多个下游重点客户，外延并购丰富上下游产品线。2021 公司半导体固晶设备实现营收2.15 亿元，同比增长890.23%。公司半导体设备成功导入多个下游重点客户，得到了更为广泛的认可，半导体固晶业务收入快速增长。此外公司收购开玖自动化，积极研发LED 和半导体焊线机，丰富了公司的上下游产品线。

    　　国内超级电容器市场渗透率较低，发展潜力大。2021 年公司电容器老化测试设备实现营收2.08 亿元，同比增长51.69%。公司电容器设备产品主要用在铝电解电容器的老化和测试环节，主要技术难点是对电容器设备性能一致性和稳定性方面有严格的要求。公司的客户涵盖了艾华集团、江海股份、丰宾电子等知名公司。公司在电容器设备领域，已成为国内知名电容器厂商首选的设备品牌之一。

    　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为15.84/19.75/23.89 亿元，2022-2024 年公司归母净利润分别为3.14/3.95/5.01亿元，对应2022-2024 年EPS 分别为3.07/3.87/4.91 元/股。基于PE 估值法，我们给予公司2022 年 30-32X PE 估值，我们认为公司的合理价值区间为92.12-98.27 元/股，对应22 年PS 5.9-6.3X ，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；Mini/Micro LED 渗透不及预期；疫情持续恶化。