事项：

    公司公布2021 年年报，2021 年年报公司实现营收11.97 亿元（69.90% YoY），归属上市公司股东净利润2.32 亿元（115.78% YoY）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5 元（含税）。

    平安观点：

    受益于Mini LED 的爆发，公司LED 固晶机进入快速增长阶段：公司是国内LED 固晶机龙头企业，客户包括国星光电、东山精密、兆驰股份、三安光电、鸿利智汇、瑞丰光电、雷曼光电、厦门信达、晶台股份等知名公司，并与国际知名厂商SAMSUNG、亿光电子等保持良好合作，2021 公司LED 固晶机国内市占率超过60%。公司LED 固晶机营收有望快速增长：第一，Mini LED市场爆发在即，公司Mini LED 固晶机需求旺盛。Mini LED 固晶机竞争对手包括ASMPT 和K&S，公司具有价格和服务优势，有望成为国内厂商首选，分享Mini LED 爆发红利。第二，传统LED 固晶机将受益于LED 市场回暖和芯片厂一体化布局下的产能扩张，营收稳步增长。

    受益于半导体封测产能扩张和设备的国产替代，公司半导体固晶机形成新增量： 公司是国产半导体固晶机领域的代表企业，产品主要用于功率器件封装，并逐步发展IC 固晶机业务。客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、固锝电子等公司。2021年7 月，公司以4500 万元收购深圳市开玖自动化设备有限公司75%的股权，进一步延伸在半导体封装设备领域的产品广度。

    公司半导体设备产品短期受益于半导体封测市场回暖，长期受益于半导体设备国产替代，成为公司业绩增长的新一极。

    投资评级：我们维持此前的盈利预测，新增24 年盈利预测，预计2022-2024 年公司实现归母净利润分别为3.61 亿元、4.66亿元、5.79 亿元，对应的PE 分别为19 倍、15 倍和12 倍。公司作为国内固晶机和电容器老化测试设备龙头，短期受益于Mini LED 爆发和LED、半导体封测厂商产能扩张，长期受益于国产替代，业绩具有高成长性。维持公司“推荐”评级。

    风险提示：1）Mini LED 市场发展不及预期风险。若Mini LED 背光和直显市场发展不及预期，则相关设备采购量将低于预期，影响公司相关设备增长机会。2）Mini LED 设备技术迭代的风险。目前，包括竞争对手在内有多款不同技术路线的Mini/McroLED 转移设备研发，如果公司未跟上市场步伐，新技术快速导入市场则有可能给公司业务带来影响。3）半导体封测产能扩张放缓风险。若本轮半导体封测产能扩张放缓，或公司半导体固晶机国产替代不及预期，将影响公司半导体固晶机增长机会。