3 月28 日，新益昌发布2022 年第一季度业绩预增的自愿性披露公告，公司预计2022 年Q1 实现归母净利润6,500-7,000 万元，同比增长68.66-81.63%；预计扣非净利润6,472-6,972 万元，同比增长70.19-83.34%。

    各产品线齐增长，Q1 业绩亮眼。公司预计2022 年Q1 实现归母净利润6,500-7,000 万元，同比增长68.66-81.63%，主要得益于公司在行业中继续保持优势，LED传统固晶机、mini LED 设备、半导体设备收入较上年同期均有较大幅度增加。同时，公司2021 年IPO 募投项目中山工业园即将陆续投产，配合深圳已有产能，公司预计设备年产能可达到20 亿左右，将支撑公司业务规模长期增长。

    Mini LED 市场增长持续，龙头厂商持续受益。2021 年LED 显示屏向高清晰度方向快速发展，促进mini LED 行业繁荣，在三星等龙头厂商不断推广mini LED 电视产品的示范作用下，业内各大厂商纷纷在mini LED 和micro LED 方面布局。展望2022 年，公司预计mini LED 在中小尺寸屏幕市场亦将有良好表现，笔电、平板、电竞显示器等产品有望优先放量。

    在mini LED 固晶机领域，新益昌持续进行技术迭代，更新设备性能，保持领先优势的同时维持较高盈利能力，公司当前miniLED 产品平均毛利率约60%，同时预计将于年内将设备转移速率进一步提升至180K/小时。作为国内领先的LED 固晶设备厂商，公司在传统LED 市场国内客户覆盖率达到90%，伴随mini LED 持续渗透，公司有望长期受益于下游的增量需求。

    开玖团队磨合顺利，半导体焊线机产品已在客户验证中。半导体封装设备是公司除mini LED 以外的另一个增长点。公司前期半导体产品以功率器件封装设备为主，2021 年公司完成对开玖自动化的收购，整合资源增强半导体设备业务能力。目前公司与子公司开玖各方面融合顺利。开玖在维持光通讯焊线机等设备销售的同时，协同公司整体布局、研发LED 和半导体的焊线机。公司也通过资金、人力及技术等资源的支持，促进开玖加大研发力度，目前已有半导体焊线设备在客户验证中。据SEMI 预测，2021 年半导体封测设备全球市场空间70 亿美元，长期空间大于LED。

    半导体焊线业务的开拓为公司打开新的增长空间。

    投资建议：我们预计公司2021-2023 年营收分别为11.97/15.61/19.87 亿元，归母净利润分别为2.31/3.25/4.44 亿元。对应当前股价的PE 分别为41/29/21 倍。

    我们看好公司在miniLED 和半导体封装设备领域的成长空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    风险提示：产品验证不及预期；下游行业周期性波动；市场竞争加剧。