事件：公司发布了2021 年半年度报告。2021 年上半年，公司实现营业收入49,396.05 万元，同比增长53.44%，实现归属于上市公司股东的净利润9,944.83万元，同比增长133.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,574.10 万元，同比增长146.40%。

    点评：LED 行业景气度提升及Mini LED 的良好发展态势驱动了公司业绩快速增长。单季度来看，第二季度公司实现了营业收入29,273.88 万元，环比增长45.48%，归属于上市公司股东的净利润6,090.92 万元，环比增长58.05%。在研发方面公司持续加码资金投入，公司上半年的研发费用为2,775.71 万元，同比增长27.84%。

    高毛利业务快速成长，为公司贡献新增量，公司以既有的技术积累为基础，通过持续性的研发和市场开拓，在上半年取得了令人瞩目的新业务增长成绩。公司的MiniLED 固晶机收入提升显著，由2020 年上半年的2,175.84 万元增加至本期的8,888.28 万元。半导体固晶机收入也实现了较大幅度的增长，由2020 年上半年的378.76 万元增加至本期的5,287.08 万元。且Mini LED 固晶机及半导体固晶机相较于公司传统产品毛利率较高，增厚了公司的整体毛利。

    LED 行业景气上行，Mini LED 快速渗透在望，进入2021 后，随着全球消费需求回暖，照明、背光、显示和新型应用进一步扩散与提速，行业逐步跨过低点，迎来新一轮景气上行。目前，传统LED 照明行业产品单价相比前两年已趋于稳定。从中长周期来看，高端产品如Mini/Micro LED、高光效LED、等新兴应用领域的市场渗透率正逐步提升，在去年底Mini LED 市场出现需求已出现上扬趋势。未来Mini LED 作为新一代背光显示方案有望快速渗透，市场规模迅速提升，将带动封装市场需求的提升。公司作为国内固晶设备行业龙头，已掌握了Mini LED 固晶设备生产技术，有望持续受益于行业趋势。

    收购焊线机重点公司，夯实半导体领域竞争力，公司于近期收购深圳市开玖自动化设备有限公司75%的股份。开玖公司的核心产品K900 系列焊线机在TO56 封装设备市场上占有80%以上的份额，是国内TO56 焊线机的主流机型。此次收购后，公司有望吸收开玖在半导体焊线机方面的核心技术和优势客户资源，和原有半导体固晶机产品形成合力，为客户提供更加全面的解决方案，增强在半导体封装设备领域的核心竞争力，加速对半导体封装设备市场的渗透。

    投资建议：看好Mini LED 技术快速渗透对公司的业绩拉动，看好公司对通过并购对半导体业务的整合效果，看好LED 行业的景气度。预计公司2021-2023 年归母净利润为2.15/3.17/4.42 亿元。

    风险提示：Mini LED 市场渗透不及预期、Mini LED 固晶技术潜在变革、LED 行业景气度不及预期、焊线机业务整合效果不及预期