国内固晶和电容器设备龙头，潜力较大，首次覆盖给予“买入”评级公司作为国内固晶机设备和电容器老化测试设备龙头，LED 固晶机设备2018 年全球市占率第三，国内第一。顺应产业发展需求布局半导体固晶机，有望受益于半导体产业向国内转移及下游产能扩张，同时公司布局锂电池设备，在中国锂电池产业高速增长的趋势下，潜力较大。我们预计2020-2022 年公司可分别实现EPS 2.24/3.18/4.50 元，归母净利润2.29/3.24/4.60 亿元，当前股价对应PE51.0/36.0/25.4 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

    Mini LED 需求高增，半导体封装厂产能扩张，为公司增长注入新动力据Arizton 预计，全球Mini&Micro LED 市场规模将高速增长，2022 年预计超10亿美元，而Yole 数据显示，2018 年全球LED 固晶机规模为2.74 亿美元，预计2024 年规模为3.1 亿美元，公司作为国内外领先的LED 固晶机龙头，与竞争对手相比，深耕国内市场，具备价格和服务优势，具有较大增长动力；半导体固晶机短期受益于行业高景气度，下游厂商扩产，长期受益于半导体产业向国内转移，空间广阔。铝电解电容市场规模稳定增长，超级电容器规模预计高速增长，为公司电容老化测试设备带来机遇。新能源汽车销量猛增带动动力锂电池需求提升，锂电设备需求强劲，公司锂电设备业务空间广阔。

    公司客户资源丰富，募投项目助力未来成长

    　　公司在手订单充足，客户资源丰富，涵盖国星光电等知名LED 及半导体公司。

    　　同时，公司重视研发，持续加大研发投入，研发人员数量持续增长，在研项目持续推进，募投项目提升制造能力及加强技术研发，推动产品创新迭代，巩固LED固晶机市场优势，外延布局半导体、锂电池等新领域，增长潜力较大。

    风险提示：Mini LED 设备市场需求不及预期，半导体固晶机业务拓展不及预期，募投项目研发进展不及预期。