国内LED封装 、电容器老化测试设备、半导体固晶机领域领先企业。公司是国内领先的LED 封装、电容器老化测试智能制造装备企业，下游广泛涵盖消费电子、通讯、节能照明、汽车电子、新能源及家电等领域，积累了三星、亿光电子、国星光电、乐山精密等国内外知名企业客户。

    　　公司深耕LED、半导体、超级电容、锂电等领域。1）小间距 LED、Mini LED 和 Micro LED 带来LED 行业增长新动能，Yole Development 数据显示2018 年全球LED 固晶机规模为2.74 亿美元，预计 2024 年规模为 3.1 亿美元。2）超级电容器市场渗透率较低，发展势头良好，至2020 年市场规模上升至154.9 亿元，为测试设备带来机遇。3）全球半导体行业恢复增长，封测景气度高涨带来封装设备需求大增。4）新能源汽车销量猛增，动力锂电池的产量保持高速增长，锂电设备需求强劲。

    　　产品国内市占率领先，募集项目强化产品竞争力。1）公司产品国内市占率领先，2018 年公司LED 固晶机全球市场份额28%，国内市场占有率超75%，铝电解电容器老化测试设备产品国内市占率高。2）重视研发投入，公司研发费用逐年上升，研发费用率低于可比企业ASMPT，募集项目围绕公司主营业务展开，致力于全面提升公司的生产服务能力和研究开发能力，强化公司产品竞争力。

    　　盈利预测与投资建议：我们看好公司在泛半导体封装领域的竞争力以及在电容器测试、锂电等领域的布局，预计2021-2023 年收入分别为10.2、13.4、17.4 亿元，归母净利润分别为1.9、2.83、3.72 亿元，与可比公司相比，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：重要下游波动导致订单变化；疫情超预期影响公司核心部件供应；新产品研发或市场拓展进度不及预期等。