投资要点

    　　最新推出DIO10904，有效支持高速光模块应用。模拟前端（AFE）芯片作为光模块内实现信号调理、放大及状态监测的核心模拟器件，对链路传输性能与功耗控制起到关键作用。在400G/800G/1.6T 等高速光模块应用场景下，AFE 需具备极低的输出噪声特性，以保证激光器发射信号纯净稳定，避免传输干扰。AFE 芯片集成多路高精度ADC，可实时对激光器工作电流、工作电压及输入光功率等关键参数进行精准采集与监控，从而保障光模块在高速、高密度传输环境下稳定可靠运行。公司最新推出的DIO10904 产品，集成多通道VDAC 和IDAC 于一体，大大减少了硅光模块的芯片数量和PCB 占用面积，能够有效支持400G/800G/1.6T 光模块在数据中心内部互联中的应用，同时也适用于城域光通信网络中的高速光传输应用。

    　　完善产品品类，多市场多领域深度融合。在汽车领域，公司推出一站式高速USB 端口信号解决方案；支持功能安全ASIL-B 的16 通道矩阵控制管理器、24 通道像素级尾灯高侧驱动方案以及支持双电源供电的4/8 通道智能预驱；车规级霍尔轮速传感器、全系列车规高精度，高压40V，高带宽3 线和2 线霍尔效应开关。在消费电子领域，公司围绕头部大客户需求推出25 球封装支持1A 带载的超高效率AMOLED 屏驱动电源，高压超低阻抗双通道单刀单掷音频开关，用于手机类功放的高压大信号切换。

    　　盈利预测

    　　我们预计公司2025/2026/2027 年营收分别为5.6/6.5/7.8 亿元，归母净利润分别为-0.7/0.03/0.5 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　技术迭代和研发投入不及预期风险；市场竞争加剧风险；行业周期性波动风险。