投资要点

    公司24Q1 实现营业收入3.60 亿元，同比+24.88%；归母净利润769.08 万元，同比-6.25%；扣非归母净利润679.56 万元，同比-5.42%。

    传统及新兴领域增长强劲，构筑24Q1 营收出色表现24Q1 公司制冷暖通、电力电气等传统优势领域收入快速增长，电子、新能源汽车等领域客户订单持续放量，新兴赛道收入实现高增，共同推动公司24Q1 实现营业收入3.60 亿元，同比+24.88%。伴随公司积极拓展新赛道和海外市场，以及后续新增产能落地，未来公司整体营收有望持续快速增长。

    新产能爬坡期折旧计提增加，利润增长短期承压，看好未来盈利能力提升由于公司募投项目开始陆续投产，折旧计提相应增加，同时公司加快市场拓展和加大技术研发投入力度，导致销售费用率及研发费用率同比提升，致使公司利润增长短期有所承压，24Q1 公司归母净利率为2.13%，同比-0.71pct。随着2024 年公司通过SAP、MES 等信息系统的运行，提高内部管理决策效率，精炼人员配置，并推行精益生产，提质增效系列举措有望驱动公司未来盈利能力提升。

    盈利预测及估值

    预计2024-2026 年整体营业收入分别为18.25/22.71/27.41 亿元，对应增速分别为28.97%/24.44%/20.71%，归母净利润分别为0.66/0.93/1.28 亿元，对应增速分别为58.20%/40.87%/38.06%，对应EPS 分别为0.74/1.04/1.43 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    新能源车和电子等新赛道下游需求不及预期；产能爬坡进度不及预期；原材料价格波动风险。