本报告导读：

    公司2022H1业绩符合预期，随行业景气回升，公司盈利能力显著改善；产品结构不断优化，深海与压裂专用件占比有望随募投项目落地进一步提高，业绩有望持续释放。

    投资要点：

    维持公司“增持”评级。维持预测2022-2024 年EPS 水平不变（0.75/1.23/1.75 元）。考虑到公司2022H1 业绩迅速增长，毛利率与期间费用率显著改善，产品结构持续优化，给予公司2022 年58 倍PE，上调目标价至43.50（+9.75）元，维持“增持”评级。

    行业景气回升，2022H1 公司业绩迅速增长。2022 年以来石油价格保持高位，油气设备行业景气回升。公司2022H1 实现营业收入4.15 亿元（+66.80%），归母净利润0.57 亿元（+194.02%）；2022Q2 公司实现营业收入2.14 亿元（+68.51%），归母净利润0.26 亿元（+307.01%），基本符合预期。

    公司2022H1 期间费用率显著下降。2022H1 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.94%（-2.06pct）、4.34%（-2.95pct）、4.60%（-0.01pct）、-1.05%（-2.82pct），期间费用率合计下降7.83pct。

    产品结构持续优化，深海与压裂专用件占比有望持续提升。2022H1公司毛利率较高的深海专用件与压裂专用件产品收入占比达到30%/19%，合计较去年同期提高6pct，推动公司毛利率提升至24.59%（+3.64pct）。公司2022H1 深海设备专用件订单增幅明显，随着公司募投项目“深海油气开发水下生产系统关键部件制造项目”（预计2022 年完工）逐步投产运行，公司深海领域产品产能将有效释放，推动公司产品结构进一步的优化。

    风险提示：上游资本开支不及预期风险，地缘政治风险，行业竞争加剧风险等