事件:

    　　美埃科技8 月19 日发布2024 年中报：2024H1 公司实现收入7.57 亿元，同比增长16.17%；实现归母净利润0.93 亿元，同比增长20.64%；实现扣非归母净利润0.86 亿元，同比增长27.08%。

    　　投资要点:

    　　Q2 归母净利润同比增长32.39%。2024Q2 公司实现收入4.84 亿元，同比增长25.98%，环比增长77.03%；实现归母净利润0.57 亿元，同比增长32.39%，环比增长62.44%；实现扣非归母净利润0.56 亿元，同比增长40.96%，环比增长89.85%。

    　　海外收入占比增至18.50%。公司积极拓展海外市场，主要产品目前均已获得FM、UL、AHAM、CE、PSE、CCC 等认证证书，同时积极扩产海外产能，2024H1 境外收入占比为18.50%，相比2023 全年境外收入占比提升7.17pct。受益管理层全球化背景、制造基地海内外协同布局，2019-2023 年海外收入CAGR 达45%，同时横向拓展新能源、生物医药等领域，多点开花长期成长空间广阔。

    　　毛利率同比显著提升，期间费用率基本稳定。2024H1 公司毛利率为29.60%，同比增加1.92pct，净利率为12.19%，同比增加0.41pct。

    　　2024Q2 公司毛利率为29.13% ， 同比增加2.78pct ， 环比减少1.31pct，净利率为11.76%，同比增加0.36pct，环比减少1.19pct。

    　　公司2024H1 期间费用率为16.97%，同比增加0.49pct，其中销售费用为0.48 亿元，同比增加4.69%；管理费用为0.40 亿元，同比增加52.93%，主要系2023 年底购置的土地和软件集成系统在本期产生摊销费用；研发费用为0.36 亿元，同比增加16.02%；财务费用为0.04 亿元，同比减少0.71%。

    　　盈利预测和投资评级

    考虑国内外半导体、面板等行业资本开支存在不确定性，洁净室设备及耗材等产品招标、交付、验收等节奏存在波动性，我们调整2024-2026 年盈利预测，我们预计公司2024-2026年实现收入18.71、22.94、27.53 亿元，实现归母净利润2.30、2.88、3.59 亿元，现价对应PE 分别为15、12、10 倍，公司是国内半导体洁净室设备领跑者，近年加速开拓海外市场，耗材业务持续高增长，维持“买入”评级。

    　　风险提示订单不及预期，产能建设不及预期，原材料价格波动风险，下游行业政策变化风险，小市值公司二级市场流动性及股价大幅波动风险。