事件：公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营业收入6.52亿元，同比+15%；归母净利润0.77亿元，同比+21.23%。单二季度公司实现营业收入3.84亿元，同比+28.06%；归母净利润0.43亿元，同比+18.66%。

    投资要点：

    23H1整体业绩稳步增长，降本增效提升利润水平。23H1，公司实现归母净利润7699.39万元，同比+21.23%，公司高效管理，持续降本增效，综合导致23年利润水平较上年同期有所提升。此外，在产能方面，公司南京工厂二期扩产项目预计下半年开始投产，满产后产能可达目前南京工厂产能1.5倍；此外海外工厂产能会从5000万元在23Q3、Q4逐步提升至1.5亿元，我们预计公司后续产能释放将进一步解决目前产能不足的瓶颈，支撑公司国内和海外近来业务增长需求。

    以半导体为核心，积极开拓下游其他领域。2023H1，公司积极开拓市场，业务收入规模同比上年增加，其中核心产品风机过滤单元及过滤器产品收入5.58亿元，同比+106.03%。目前公司半导体客户收入占营收比例较高，近年随着半导体行业高景气度的发展，洁净厂房新建项目带动公司营收增长，公司依托半导体超洁净技术进一步延伸至生物制药、光伏、新能源等行业。此外在室内空气品质优化领域和大气污染排放治理领域积极开展，实现整体销售业绩提升。

    依托境外生产基地和销售，海外收入规模快速增长。公司产品覆盖海内外半导体龙头企业，其品牌声誉、产品性能可对标海外全球龙头。公司目前正积极开拓以东南亚为核心的海外市场，2019-2022年境外收入CAGR接近50%。23H1，公司在海外地区实现收入0.75亿元，与同期基本持平。我们预计随着公司继续开拓北美和加强欧洲以及中东市场的销售布局，未来有望实现全球化销售体系。

    盈利预测：我们预测2023-2025年公司的营业收入分别为 14.14、19.61、24.18亿元；2023-2025年归母净利润分别为 1.84、2.60、3.22亿元。预计2023-2025年EPS分别为 1.37、1.93、2.39元，对应PE分别为24.71、17.50、14.13倍。结合公司和可比公司情况，给予2023年30倍PE估值，目标价41.04元/股，维持“买入”评级。

    风险提示：下游半导体行业波动风险；产能释放不及预期的风险：技术升级迭代风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。