事件描述

    　　国博电子公司发布2023 年半年报。2023 上半年公司营业收入为19.21亿元，同比增长10.67%；归母净利润为3.09 亿元，同比上升17.75%；扣非后归母净利润为2.82 亿元，同比上升10.79%；负债合计29.41 亿元，同比增长2.25%；货币资金23.81 亿元，同比增长361.04%；应收账款26.95 亿元，同比增长45.01%；存货9.13 亿元，同比减少26.32%。

    　　事件点评

    　　业绩稳健增长，盈利能力持续提升。二季度公司实现归母净利润1.93亿元，同比增长19.12%，业绩保持稳健增长。2023 年上半年公司毛利率同比提升0.17 个百分点达到31.56%，净利率同比提升0.96 个百分点达到16.06%，盈利能力持续提升。

    　　精确制导和雷达探测领域需求持续提升，为公司T/R 组件带来较大的增长空间。随着全球军备竞赛、装备及配套武器数量增加以及军改后实战实训消耗增加，精确制导的需求将大大增加。雷达探测方面，有源相控阵雷达是当前雷达的重点发展方向。公司作为除整机用户内部配套外国内最大的T/R组件研发生产平台，具备技术和市场优势，将持续受益于下游需求的高景气度。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.73\2.32\3.14，对应公司8 月30日收盘价87.02 元，2023-2025 年PE 分别为50.2\37.4\27.7，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

    　　新型作战飞机和导弹列装需求不及预期；募投项目进展不及预期；民品需求不及预期；存货跌价的风险；应收款项规模较大的风险。