事件描述

    　　国博电子公司发布2022 年报。2022 年公司营业收入为34.61 亿元，同比增长37.93%；归母净利润为5.21 亿元，同比上升41.40%；扣非后归母净利润为4.95 亿元，同比上升41.00%；负债合计26.90 亿元，同比增长7.60%；货币资金23.38 亿元，同比增长127.91%；应收账款14.15 亿元，同比增长9.83%；存货9.55 亿元，同比增长11.26%。

    　　事件点评

    　　公司是国内最大的T/R 组件研发生产平台，具备技术和市场优势。国博电子整合中国电科五十五所资源，主要客户均为国内军工集团，除整机用户内部配套外，是国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵T/R 组件研发生产平台，为各型装备配套研制了数百款有源相控阵T/R 组件，其中定型或技术水平达到固定状态产品数十项，产品广泛应用于弹载、机载等领域，具备技术和市场优势，标的稀缺性强。

    　　产能持续提升，打开业绩长期增长空间。公司于2023 年2 月23 日公告正在筹备“射频集成电路产业化项目”二期建设，二期建设新基地有助于公司构建射频集成电路完整产业链，打开业绩长期增长空间。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.73\2.33\3.14，对应公司4 月11日收盘价88.41 元，2023-2025 年PE 分别为51.0\38.0\28.2，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

    　　新型作战飞机和导弹列装需求不及预期；募投项目进展不及预期