2022H1 业绩高增长，维持“买入”评级

    2022 年8 月31 日公司发布半年报，2022H1 营收17.36 亿元，同比+53.31%；归母净利润2.62 亿元，同比+36.09%；扣非归母净利润2.54 亿元，同比+38.49%。

    计算得2022Q2 单季度营收11.32 亿元，同比+46.38%，环比+87.14%；归母净利润1.62 亿元，同比+21.88%，环比+61.32%；扣非归母净利润1.58 亿元，同比+25.74%，环比+65.67%。目前下游需求旺盛，我们上调盈利预测，2022-2024 年归母净利润预计为5.68（+0.18）/7.35（+0.47）/9.49（+0.74）亿元，EPS 预计为1.42（+0.14）/1.84（+0.12）/2.37（+0.18）元，当前股价对应PE 为67.5/52.2/40.4倍，维持“买入”评级。

    T/R 组件稀缺龙头，前景可期

    分产品看，2022H1，公司射频识别模块产品营收15.37 亿元，同比+60.32%，占营收88.52%；射频芯片营收1.78 亿元，同比+14.53%，占营收10.27%。在新技术方面，公司采用异构集成技术，已完成W 波段超低剖面有源相控阵列微系统样件的研制，为未来包含太赫兹在内的超高频产品开拓打下基础。T/R 组件领域，公司持续为陆、海、空、天等各型装备配套大量关键产品，顺利完成各类重点型号T/R 组件的生产交付，研制的GaN 射频芯片已在T/R 组件中得到广泛应用。

    射频模块领域，公司开发的GaN 射频模块完整产品系列，主要应用于4G、5G基站设备中，相关产品的线性度、效率、可靠性等主要产品性能与国际主流产品水平相当，产品覆盖面、种类、技术达到国际先进水平。射频芯片：2022H1 在国内5G 基站建设放缓的大环境下，公司拓展产品领域，新产品方面，公司研发的应用于5G 基站新一代智能天线的高线性控制器件业务增长迅速，保持了射频芯片业务的稳定增长。新业务方面，公司加大通信终端、车载射频产品的研发投入和产品推广，部分产品已经通过客户认证并取得批量订单。

    风险提示：下游景气度不及预期、技术迭代和人才流失风险、募投项目进展不及预期、行业竞争加剧。