坚持“平台+生态”发展战略，维持“买入”评级我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测为-0.19、0.80、1.08 亿元，EPS 为-0.17、0.70、0.94 元/股，当前股价对应2025-2026 年PE 为28.2、20.9 倍，考虑公司AI战略成效逐渐显现，维持“买入”评级。

    Q3 收入同比降幅收窄，降本增效成效显著

    2024 年前三季度公司实现营业收入6.17 亿元，同比下滑12.54%；实现归母净利润-1.09 亿元，同比增亏234.40%；实现扣非归母净利润-1.13 亿元，同比下滑213.91%。其中，Q3 单季度实现营业收入2.15 亿元，同比下滑5.19%；实现归母净利润-0.41 亿元，同比亏损收窄23.00%；实现扣非归母净利润-0.42 亿元，同比亏损收窄21.7%。前三季度公司收入下滑，主要由于政务销售合同的签约节奏滞后、合同签约金额同比略有下降、合同交付内容同比增多导致交付周期变长、经销商受下游需求影响较大等综合因素的影响。从Q3 单季度来看，一方面，公司收入下降幅度较Q2 明显收窄；另一方面，公司期间费用同比及环比均实现下降，主要由于公司加强费用管控，降本增效成效突出。

    以AI-COP 平台为核心，加速推进AI 产品迭代2024 年9 月，公司围绕AI-COP 数智运营新基座，发布了面向大型、特大型组织的Al-COP | A9 领航版，面向中大型组织的Al-COP | A8 远航版，面向中小型组织的Al-COP | A6 启航版，面向大中型政务组织的Al-COP | G9 一体化智能政务平台，并且发布了与华为、百度、钉钉、联通等生态伙伴联合共创的产品及方案。

    我们认为随着公司AI-COP 平台及产品的不断迭代和成熟，AI 给公司带来的业务价值也将逐步释放。

    风险提示：市场竞争加剧；新产品推广不及预期。