业绩简评

    2024 年8 月30 日，公司发布2024 年报中期业绩：公司2024 年上半年实现营收4.0 亿元，同比下滑16.0%；扣非后归母净利润为-0.7 亿元，较上年同期转亏。单Q2 公司营收为2.2 亿元，同比下滑30.4%；扣非后归母净利润为-0.4 亿元，较上年同期转亏。

    经营分析

    收入方面，政务销售合同的签约节奏滞后、合同交付内容同比增多导致交付周期变长、经销商受下游需求影响较大等因素导致公司2024 年上半年营收同比下滑。但合同负债在报告期内为1.7 亿元，同比增长53.8%；企业端订单上半年也保持增长，新客户数量同比增长约16%、金额同比增长9%，行业信创项目订单增长约14%。

    行业方面，智能制造、教育、金融、医疗等行业取得进一步突破，其中制造业客户合同金额同比增长28.2%。

    报告期内公司升级海外经营业务战略，聚焦香港信创市场、扩大海外扩大海外生态市场、精耕中东政务市场并寻求两非机会市场，海外业务较去年同期增长145%。

    成本费用方面，2024 年上半年公司成本费用为4.9 亿元，同比增长2.0%；但报告期内公司启动降本提效工作，员工数同比下滑12.1%。由于报告期内应收账款同比增长，也使得信用减值损失相应增长。

    盈利预测、估值与评级

    根据公司2024 年中报情况，我们预计公司2024~2026 年营业收入分别为9.1/10.0/10.0 亿元，同比增长-13.3%/10.0%/0.0%；归母净利润分别为-1.7/-0.8/-0.4 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示

    模块拓展不及预期；宏观环境影响客户需求及回款进度；降本增效不及预期；股东及董监高减持风险。