投资要点

    　　事件：7 月3 日，公司发布AI+协同产品AICOP 的 Demo，这是6 月12 日之后，公司第二次发布AICOP 的产品说明。AICOP 是基于AI 大语言模型和低代码定制平台的智能协同产品，在AI 赋能下可实现流程优化和业务的个性化定制。

    　　AI 赋能协同办公，助力企业数智化成长

    　　根据已发布的AICOP 产品Demo，AI 将从两个方面满足企业智能化的协同办公需求：1）工作流程的智能化。通过智能协同工作助手小致，可实现智能工作助理、企业知识图谱、智能分析决策等功能。在对话窗口，用户可通过自然语言输入指令，完成会议预定、报告生成、智能填单、流程发起等任务。2）业务的个性化定制。在领域模型驱动下，可根据企业用户需求进行个性化定制。以销售管理领域为例，通过大模型和低代码的融合，可以在业务流程上实现智能生成合同审批单、合同管理系统、合同BI 报表 ，并将结果推送到销售管理人员的个人数字化工作门户。

    　　大模型+低代码开发平台，解放数字生产力

    　　AI 大语言模型对于协同办公产品的革新，在于使得协同办公产品进入到大规模个性化定制时代。致远互联低代码技术从2012 年发展至今，经历了流程和表单定制、简单业务应用定制和复杂业务应用定制等阶段，借助大模型技术，未来将进入大规模个性化定制时代。

    　　公司将大模型应用到低代码定制平台中，使平台具备AI 代码能力，让企业数字化转型更加低成本、更敏捷。未来，依托平台和生态模式，公司将通过AI+领域的方式实现全场景覆盖，借助生成式AI 和COP，有望使协同办公进入大规模个性化定制的发展阶段，助力千行百业数智化自生长。

    　　深度把握信创机遇，坚定云转型战略。

    　　协同管理软件与服务行业当前呈现国产化、云化和智能化的趋势。公司把握行业趋势积极布局，除了加大AI 投入外，亦深度把握信创机遇，坚定云转型战略。1）公司在 信创领域持续深耕。长期来看，信创产业将逐步向全面市场化驱动转变，公司在行业信创业务持续深耕，加强通用办公场景的产品和解决方案的适应性和多样性，在金融、军工、能源、交通及教育等行业签约多家知名客户2）公司坚定云转型战略。以 COP-V5/V8 为技术平台支撑，以营销服务云为抓手，以领域为横向，以行业为纵深，推动个性化定制需求的规模化搭建交付，逐步推动公司从产品型向生态型发展，加速主业上云。

    　　盈利预测与估值

    　　公司专注协同办公软件领域，深度把握信创机遇，坚定云转型战略，持续加强研发，未来AI 产品落地有望提高公司成长性。我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 14.18/17.97/22.53 亿元，同比增速分别为 37.33%/26.75%/25.37%；对应归母净利润分别为 1.81/2.43/3.01 亿元， 同比增速分别为92.73%/33.80%/24.16%，当前股价对应 PE 为 36.42/27.22/21.92X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　核心竞争力降低风险；市场竞争加剧风险；COP-V8 市场推广不及预期风险；行业政策推进不及预期风险。