事件：

    　　公司公告《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》。

    　　收购完成后，凌鸥创芯将作为全资子公司纳入合并报表。公司拟通过发行股份及支付现金方式，作价6.13 亿元收购凌鸥创芯95.75%股权，其中拟以现金方式支付3.81 亿元，以发行股份方式支付2.32 亿元。收购完成后公司将持有凌鸥创芯100%股权，作为全资子公司纳入合并报表。

    　　本次收购凌鸥创芯评估增值率达1143.45%，收购完成后预计将产生5.14亿元合并商誉。

    　　凌鸥创芯是一家主要做电机控制MCU 的芯片设计企业。终端市场包括电动车辆、电动工具、家用电器及工业控制等。公司是国内少有同时具备处理器/DSP/ADC/DAC/PGA 等数模混合SoC 研发能力、电机控制算法以及电机本体设计能力的芯片设计公司。公司采取fabless 模式运营，芯片主要由上海华虹进行代工。

    　　补齐MCU 产品线，协同效应显著。收购完成后，凌鸥创芯的电机MCU与晶丰明源的电源管理和电机驱动芯片，能够形成完整电机驱动解决方案。凌鸥创芯与晶丰明源主业高度协同，双方在技术研发、产品迭代、供应链管理及市场拓展上具有显著协同效应。

    　　行业高景气下，凌鸥创芯2021H1 扣非净利润大幅增长。2020 年凌鸥创芯扣非后归母净利润首次转正，在行业高景气下，2021H1 凌鸥创芯扣非后归母净利润较2020 年全年大增605.25%，达到684.73 万元。收购业绩补偿承诺2021-2023 年扣非后净利润累积不低于1.6 亿元，对应2021-2023 年分别为3,000 万元、5,000 万元和8,000 万。

    　　盈利预测： 我们预计公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为84.8/10.17/10.44 亿元，对应2021 年10 月13 日股价PE 分别为39/32/32倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：研发不及预期、大额商誉减值风险