事件：

    　　8 月26 日，公司发布2021 年半年报，2021 年上半年实现营业收入8.51 亿元，同比增长71.63%；归母净利润2.31 亿元，同比增长739.25%；实现扣非后归母净利润2.21 亿元，同比增长2722.36%。Q2 单季度公司实现营业收入4.69 亿元，同比增长36.89%；实现归母净利润1.34 亿元，同比增长155.87%；实现扣非后归母净利润1.28 亿元，同比增长193.93%。

    　　点评：

    　　眼科产业链覆盖领域持续拓宽，为全年龄段人群提供近视解决方案报告期内，公司眼科产品实现营收3.56 亿元，同比增长69.61%。在白内障产品线打通产业链从原材料到研发、生产的所有环节，实现营收2.45 亿元，同比增长71.90%，多种人工晶状体在集采中中选。在近视领域，公司投资亨泰视觉，获得“迈儿康myOK”大陆独家经销权；升级依镜PRL 产品，第二代房水通透型产品已进入注册检验阶段；基于Contamac 高透氧材料的自研OK 镜临床试验正在有序推进；收购河北鑫视康，布局彩片市场，发展值得期待。

    　　享受颜值经济行业红利，医美与创面护理领域表现抢眼报告期内，公司医美与创面护理实现营业收1.80 亿元，同比增长136.39%。

    　　受益于国内轻医美快速发展，凭借自身强大的医用生物材料研发、生产、销售平台，公司玻尿酸、rhEGF 等医美产品呈现恢复性高增长。康合素市场份额进一步扩大；玻尿酸产品组合迭代迅速、得到市场广泛认可，营收较去年同期增长143.16%。收购欧华美科，完善射频和激光设备布局。投资Eirion 顺利进入肉毒毒素和小分子药物领域，贯通医美机构、生活美容金和家用美容三大应用场景，全方位满足终端客户需求。

    　　不断扩充研发实力，产业链整合优势明显，四大领域业务全面恢复公司基本完成了眼科、医疗美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四大治疗领域“原料+研发+产品+销售”的布局，实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合，建立了人工晶状体及视光材料、医用几丁糖、医用透明质酸钠/玻璃酸钠、重组人表皮生长因子四大技术平台，主要产品的技术水平均为行业领先。凭借整合优势，公司能够进一步降低成本，更好的了解市场需求及变化趋势。

    　　盈利预测与投资评级

    　　我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为4.98/6.65/8.81 亿元（前值为4.26(2021E）、5.47(2022E)），对应PE 为61/46/35 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品研发及商业化不及预期；疫情反复的风险；医美监管趋严