公司斥资数千万人民币战略投资跨境电商ERP 服务商马帮ERP：根据公司官微，公司近日斥资数千万人民币战略投资跨境电商ERP 服务商马帮ERP，加码布局跨境电商SaaS 领域。马帮ERP 成立于2010 年，是跨境电商ERP 里的标杆公司。

    马帮ERP 通过利用互联网手段和工具，实现前端开发选品、销售刊登、运营数据分析、后端订单发货、售后客服、库存管理、国内外仓储管理、采购供应链、财务和员工绩效报表等服务，帮助商家实现一站式、跨平台、多店铺的管理，更致力于打造高效的管理方法和解决方案。光云科技的跨境布局始于2016 年，切入点为中小电商SaaS 产品，主推产品超级店长跨境版为卖家提供涵盖了大数据选品、智能产品上架、多平台订单处理以及全球仓储管理等全链路服务，覆盖了全球领先的跨境电商平台Amazon、eBay、Aliexpress、Lazada、Wish、Shopee、Joom 等。

    我们认为，此次战略投资将使两家公司形成优势互补，进一步完善光云科技的ERP以及跨境电商产品布局，扩展其业务版图。

    7000 万投资实在智能，以AI+RPA 赋能SaaS：11 月16 日，公司发布公告，基于对机器人流程自动化（RPA）行业的看好，公司董事会同意公司使用自有资金7000 万元投资认购杭州实在智能科技有限公司新增注册资本100.19 万元，并持有实在智能11.67%股权。根据实在智能官网，公司成立于2018 年8 月，定位人工智能科技公司，聚焦AI+RPA 赛道，通过各类智能软件机器人，即“章鱼·数字员工”，为数字政务、运营商、金融、电商、能源、交通等领域大型客户提供服务。

    根据公司公告，RPA 可以根据预设的操作规则，模拟人工操作，在更新信息、生产管理、供应链管理、销售分析、营销管理、网站数据导入、客服系统集成、数据监控等场景大幅提升电商商家的运维效率。根据实在智能官微，12 月6 日，在36氪发布的“WISE2020 中国新经济之王年度最具影响力企业”榜单中，光云科技与实在智能分别在企业服务领域的电商服务和PRA 荣膺榜首。我们认为，两者技术实力领先，且核心团队均曾供职阿里，在接下来的合作中更易于协同，以AI+RPA赋能公司的电商SaaS 服务，将对公司未来业务发展有良好的促进作用。

    办公场所改购置为自建，彰显公司长期发展信心：11 月16 日，公司发布公告，拟变更首次公开发行募集资金投资项目“光云系列产品优化升级项目”和“研发中心建设项目”中“场地投入”实施方式，由购置办公楼变更为在杭州自建SaaS 研发与生产基地。公告提到，项目的建设将有利于公司招募更多的研发技术人才，从而壮大公司的研发队伍，增强公司的研发实力以及核心竞争力。我们认为，公司选择自建基地以增加更多研发技术人员，彰显了公司对长期增长的信心。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022 年实现收入分别为5.38 亿元、6.37 亿元和7.78 亿元，同比增长15.9%、18.3%及22.2%；预计公司2020-2022 年实现归母净利润分别为1.06 亿元、1.24 亿元和1.67 亿元，同比增长9.6%，17.3%以及34.5%，对应EPS 分别为0.26/0.31/0.42 元。对比云服务领域可比公司，基于电商行业的高增长性以及公司的龙头地位，应给予公司相应溢价，我们给予光云科技2021 年25-28 倍PS，2021 年128-144 倍PE，对应6 个月合理价值区间为39.56-44.50 元，给予“优于大市”评级。

    风险提示：电商行业发展不及预期，产品拓展不及预期，以及市场竞争加剧的风险。