事件： 公司发布2023 年年报，2023 年实现营收149.39 亿元，同比增长21.21%；实现归母净利润20.07 亿元，同比增长21.78%；实现扣非归母净利润16.23 亿元，同比增长1.67%；2023 年公司拟向全体股东每10 股派发现金红利5.90 元（含税）。公司同时发布2024 年一季报，24Q1 实现营收17.28 亿元，同比增长10.50%；实现归母净利润2.66 亿元，同比减少44.92%，环比减少72.77%。

    　　市场占有率持续提升，新增订单大幅增长。根据CWEA 统计数据，2023 年中国风电新增吊装容量79.37GW，同比增长59.3%；其中公司新增吊装容量7.41GW，同比增长64%，在国内市场的占有率为9.3%，同比增长0.2 个pct，市场份额持续提高。公司作为行业领先企业，2023 年在订单方面表现亮眼，其中新增订单14.1GW，实现大幅增长并创历史新高；对外销售容量7.24GW；截至2023年底，公司在手订单为15.89GW，能够为后续出货量的增长提供有力保障。

    　　坚持“滚动开发”，出售新能源电站增厚利润。公司坚持“滚动开发”模式，在新增电站资产不断投建过程中，持续对成熟电站项目择机出让，以提高资金周转效率。2023 年，公司合计对外转让7 个风电项目，项目容量合计609.9MW，实现了良好的经济效益与社会效益。截至2023 年末，公司存量风力发电站容量为247.6MW，在建风场容量为2.4GW。

    　　高水平研发投入助力产品创新，推进全球化战略取得海外新突破。产品创新方面，公司持续完善大兆瓦机型的产品型谱，陆上风电机组研发重点已布局到15MW，海上10MW 级风机产品已在山东东营风电装备产业基地下线，同时13MW、16MW 海上风机产品均已发布，未来海上风电市场的开拓有望给公司带来新的业绩增量。海外市场方面，公司搭建了“中方+本地”形式的海外团队，已基本覆盖全球主要风电市场；2023 年公司实现对中亚、南亚地区风电设备出海，全年实现海外营业收入3.10 亿元，销售毛利率22.07%，高于国内5.25 个pct。公司积极推进海外市场布局，为未来海外业务的快速拓展奠定基础。

    　　维持“买入”评级：公司在手订单充足，同时积极推进产品出海，海风业务也有望在未来实现突破。我们上调24/25 年并引入26 年盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润24.03/28.51/33.34 亿元（上调3%/上调1%/新增），对应EPS 分别为1.99/2.37/2.77 元，当前股价对应24-26 年PE 为14/12/10 倍。碳中和背景下风电行业有望维持增长态势，公司的成本、品牌、产品竞争力优势将保障公司市占率稳步提升，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险、海风市场开拓不及预期、原材料价格波动风险。