业绩简评

    2023 年8 月30 日，三一重能发布2023 年半年度报告。1H2023 年公司实现营收39.15 亿元，同降4.12%；实现归母净利润8.17 亿元，同增2.38%。其中，2Q23 公司实现营业收入23.51 亿元，同增15.57%；归母净利润3.34 亿元，同增66.28%；扣非归母净利润2.77 亿元，同增106.97%，业绩符合预期。

    经营分析

    受制于行业风机价格下降，公司2Q23 毛利率环比下降8.28PCT。

    公司1H23 毛利率为24.03%，同降3PCT，其中2Q23 毛利率为20.72%，环降8.28PCT，同降7.41PCT。盈利下降主要是由于行业风机价格下降。

    公司新增订单规模和在手订单规模均创历史新高。报告期内，公司新增订单规模和在手订单规模均创历史新高，新增订单为8.35GW，2023 年 6 月底在手订单为 16.31GW，6.25MW、6.7MW 机型成为公司新增订单的主力机型。

    1H23 期间费用率同比提升。1H23 公司期间费用率为23.48%，较去年同期变化+4.5PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为10.15%/15.85%/-2.52%， 较去年同期变化+2.72/+4.13/-2.35PCT。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2023-2025 年归母利润为19.90、23.59、29.40 亿元，对应估值为20、17、14，维持“买入”评级。

    风险提示

    政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。