事件：公司于8月 24 日晚发布2022年半年报，公司上半年实现营业收入4.97 亿元，YoY+84.23%；实现归母净利润1.29 亿元，YoY+255.31%；扣非归母净利润1.25 亿元，YoY+274.34%，整体经营维持高速增长。

    　　点评：业绩高速增长，微型逆变器业务海外市场加速放量，储能业务快速推进。公司2022Q2 单季实现营收3.24 亿元，YoY+108.23%；归母净利润0.98 亿元，YoY+335.91%；扣非归母净利润0.95 亿元，YoY+357.93%，主要驱动因素为微型逆变器业务在海外市场快速增长所致。毛利率方面，公司Q2 单季度毛利率39.80%，同比提升2.39 个百分点，规模效应持续显现。公司上半年研发投入0.23 亿元，YoY+68.57%，主因公司进一步加大在移动电源光伏储能系统、微型逆变器等领域的研发投入所致。

    　　公司微型逆变器业务加速扩张，持续发力产品渠道打开海外市场成长空间。公司作为国内最早实现微型逆变器量产出货企业，目前已掌握多体微逆技术、三相平衡输出并网微逆控制等多项行业领先的核心技术，成功推出获得欧美市场认证的全球首款三项微型逆变器以及全球首款单相四体微型逆变器。2021 年公司微型逆变器产品市场出货量位列全球厂商第二名、国内厂商第一名。随着欧洲、日本和澳洲等发达国家对光伏系统直流高压相继出台强制措施，公司具备低压接入特性的微逆产品迎来海外市场需求的高速增长。公司持续降低微逆单瓦成本，已推出行业领先的第四代微逆产品，首创20A 大电流产品成为行业技术标杆。

    　　公司积极布局储能业务，储能产品已进入量产阶段，加快光储一体化业务布局。报告期内，公司自主研发的互用储能产品已进入量产阶段，并在今年一季度实现首批产品出货销往北美市场。随着光伏+储能相结合的用电模式持续渗透，公司储能业务有望进入业绩快速成长红利期。

    　　盈利预测与投资建议：昱能科技是全球领先的微型逆变器供应商，我们看好公司凭借技术优势、海外市场产品渠道拓展优势，在微逆下游需求持续高景气阶段持续提升长期竞争力。预计公司2022-2024 年实现营业收入14.17/26.44/46.15 亿元，归母净利润3.18/5.99/10.42 亿元，对应EPS3.98/7.49/13.03 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级风险提示：光伏行业发展不及预期，公司业务拓展不及预期。