投资要点

    　　本周四（7 月20 日）有一家科创板上市公司“华虹公司”询价。

    　　华虹公司（688347）：公司主要提供包括嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务。公司2020-2022 年分别实现营业收入67.37 亿元/106.30 亿元/167.86 亿元，YOY 依次为3.29%/57.78%/57.91%，三年营业收入的年复合增速37.04%；实现归母净利润5.05亿元/16.60 亿元/30.09 亿元，YOY 依次为-51.38%/228.41%/81.24%，三年归母净利润的年复合增速42.51%。最新报告期，2023Q1 公司实现营业收入43.74 亿元，同比增加14.90%；归母净利润10.44 亿元，同比增加62.74%。根据初步预测，预计公司2023 年1-6 月可实现的归属于母公司所有者的净利润区间约12.50 亿元至17.50 亿元，同比增长3.91%至45.47%。

    　　投资亮点：1、公司是中国大陆特色工艺晶圆代工龙头，产能规模居中国大陆第二；作为半导体核心生产环节晶圆代工的大陆主要供应商之一，公司有望较好地受益于我国半导体国产化进程。公司成立于2005 年，实控人为上海市国资委，获大基金持股13.67%，成立以来公司深耕特色工艺晶圆代工；立足于55nm 及以上成熟制程，公司目前已形成了包括嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多个特色工艺技术平台，是中国大陆最大的特色工艺晶圆代工企业。其中，公司在特色IC 及功率器件两大领域居于全球领先，根据Trend Force 数据，在嵌入式非易失性存储器领域，公司是全球最大的智能卡IC 制造代工企业以及国内最大的MCU 制造代工企业；在功率器件领域，公司拥有超过20 年的技术积累，拥有全球领先的深沟槽式超级结MOSFET 以及IGBT 技术成果，是全球产能排名第一、全球唯一一家同时具备8 英寸以及12 英寸功率器件代工能力的企业。截至2022 年末，公司拥有三座8 英寸晶圆厂及一座12 英寸晶圆厂，晶圆年产能合计达到388.8 万片（约当8 英寸），总产能位居中国大陆第二位；政策推动下，我国半导体国产化进程持续推进，国内芯片设计企业对大陆晶圆代工服务的需求或将保持旺盛，公司作为大陆晶圆代工核心供应商之一有望较好受益。2、华虹无锡12 英寸产能持续扩充，募投项目及在建工程合计拟新增11.25 万片的月产能。据公司招股书，2022 年末在建工程新增“华虹无锡一期增资扩产2.95 万片/月”项目；此外，公司拟使用募投资金建设华虹无锡二期项目，该项目预计新增12 英寸晶圆月产能8.3 万片，已于今年6 月30 日开工，公司计划2024 年四季度基本完成厂房建设并开始安装设备，2025 年开始投产。

    　　上述项目达产后，预计公司新增年产能303.75 万片（约当8 英寸），相较2022年底产能增幅为78.13%。

    　　同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取晶合集成、中芯国际、华润微为华虹公司的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022 年平均收入规模为232.09 亿元，销售毛利率为40.39%，可比PE-TTM（算术平均）为31.79X；相较而言，公司营收规模处于行业中上游，但销售毛利率低于行业平均。

    　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。