2023 年前三季度收入同比增长14.10%，归母净利润同比增长35.75%。公司2023 年前三季度实现营收4.73 亿元，同比增长14.10%；归母净利润0.68亿元，同比增长35.75%；扣非归母净利润0.30 亿元，同比增长74.15%。单季度看，2023 年第三季度实现营收1.62 亿元，同比增长5.83%；归母净利润0.22 亿元，同比增长1.99%；扣非归母净利润0.07 亿元，同比下滑28.78%。

    　　第三季度公司收入增速放缓，主要系国内经济环境下市场需求承压，随着后续公司DS80000 系列13GHz 数字示波器批量出货，有望恢复较快增长水平。

    　　盈利能力来看，2023 年前三季度公司毛利率/净利率为56.51%/14.40%，同比变动+4.63/+2.30 pct，其中数字示波器产品毛利率为59.34%，同比+6.13pct。单季度来看，公司第三季度毛利率/净利率为58.25%/13.61%，同比变动+6.54/-0.51 pct，毛利率持续改善，主要系高端产品占比提升，且搭载自研核心技术平台的示波器占比提升。费用端来看，2023 年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为17.20%/10.21%/22.23%/-0.11%，同比变动+0.37/-1.03/+0.90/+2.08 pct，保持较高研发投入水平。

    　　发布13GHz 带宽示波器，高端化进程加速。从收入结构来看，公司前三季度示波器收入中，高端（带宽≥2GHz）和高分辨率（≥12bit）示波器占比50.16%，搭载自研技术平台的示波器占比73.72%，同比提升1.41 pct，拉动收入增长和毛利率改善。从新产品来看，公司前三季度新产品收入为9846 万元，同比增长123.54%，DHO 系列数字示波器产品收入同比增长217.50%，快速放量。公司9 月17 日正式发布DS80000 系列高带宽数字示波器，最高带宽13GHz，实时采样率40GSa/s，垂直分辨率8-16bit 可调，存储深度4Gpts，成为首个突破示波器13GHz 带宽的国产品牌。公司深耕行业二十五年，全球渠道布局完善，经过多年技术积累和研发投入，产品档次覆盖全面，技术指标国内领先，自研芯片加速产品高端化进程。

    　　风险提示：新产品拓展不及预期；中美贸易摩擦风险；国产替代不及预期投资建议：

    　　公司是国内通用电子测量仪器龙头，所处行业空间大增长稳，公司深耕行业二十余年，通过多年研发积累，产品性能领先，具备示波器自研芯片能力，未来随着品牌渠道不断完善，产品档次向高端市场拓展，有望受益行业国产替代加速趋势，未来成长空间广阔。考虑到下游需求短期承压，我们下调盈利预测至2023-2025 年归母净利润为1.25/1.96/2.96 亿元（ 原值1.78/2.50/3.60 亿元），对应PE 62/40/26 倍，维持“增持”评级。