公司发布《2023 年第三季度报告》，期内实现营收7.42 亿，同比增长42.50%；实现归母净利润0.38 亿，较上年同期增长0.61 亿。

    　　持续开拓新市场及应用领域，业绩实现快速增长。公司前三季度实现营收（7.42 亿，同比+42.50%），主要系公司生产经营规模扩大，并持续开拓新的市场和应用领域，3D 打印定制化产品和自研3D 打印设备的营业收入均实现增长所致；实现归母净利润0.38 亿，较上年同期增长0.61 亿，主要系报告期内营业收入实现较大增长以及计提股份支付费用减少所致。2023Q3 单季度实现营业收入（3.03 亿，同比+24.29%），实现归母净利润（0.21 亿，同比+23.27%），实现扣非归母净利润（0.14 亿，同比+58.69%）。盈利能力方面，前三季度公司销售毛利率为46.69%，比去年同期下降6.68pct。期间费用方面，前三季度公司发生销售费用（0.56 亿，同比+22.50%）；管理费用（1.17 亿，同比-30.57%）；财务费用（0.19 亿，同比+422.49%）。三项费用率为25.81%，比去年同期下降16.02pct。公司研发费用（1.36 亿，同比+26.28%）。前三季度公司销售净利润率为5.19%，去年同期为-4.25%，实现扭亏为盈。

    　　近期发布定增拟继续募资扩产，IPO 以来产能扩充积极。公司2023 年9 月1日发布公告《2022 年度向特定对象发行A 股股票募集说明书》。此次定增拟募集资金总额不超过31.09 亿元用于投资金属增材制造大规模智能生产基地项目和补充流动资金。公司拟建设设高品质金属3D 打印原材料粉末生产线、高效和高精度金属3D 打印定制化产品生产线。项目建成后，将大幅提升公司金属增材定制化产品和原材料粉末的产能，满足下游航空航天等应用领域对增材制造快速增长的需求，并同时满足公司和行业对金属增材制造粉末的需求。公司自IPO 以来产能扩充积极，①IPO 募投项目：建设集增材制造、高品质球形粉末生产、智能增材研发于一体的现代化金属增材制造智能工厂，延伸产业链，提升产能；②自筹资金投资项目：2021 年7 月23 日公司发布公告，拟以自筹资金不超过20 亿元投资建设金属增材制造产业创新能力建设项目，建成后将大幅提升公司年金属增材制造产品年生产能力。我们认为，随着公司未来募投项目的陆续达产，将带来业绩的快速提升。

    　　实施股权激励充分调动员工积极性。公司于2020 年11 月18 日发布《关于向激励对象首次授予限制性股票的公告》，向93 名激励对象首次授予320 万股股票，占本激励计划公告时公司总股本的4.00%，授予价格为20.0 元/股。

    　　解锁条件方面：2020-2023 年营收较2019 年的年复合增长率的目标值分别为25%/25%/30%/30%，触发值分别为20%/20%/25%/25%。首次授予的限制性股票应确认的费用预计为33,520 万元。我们认为，公司股权激励计划将有助于保持管理层和核心骨干员工长期持续的积极性，利好公司长期发展。

    　　盈利预测：预计公司2023/2024/2025 年归母净利润为2.62/4.82/8.52 亿元，对应估值68、37、21 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、产能建设低于预期。