净利润实现扭亏为盈，维持“买入”评级

    　　公司发布2023 半年度业绩预告：公司预计2023H1 实现营收4.39 亿元，同比+58.68%；预计实现归母净利润1777 万元，同比增加5673 万元，实现扭亏为盈；预计扣非净利润69 万元，同比增加5980 万元，实现扭亏为盈。我们维持盈利预测，预计公司23-25 年实现归母净利润2.54/4.55/7.15亿元，对应当前股价PE 分别为76/42/27X。可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为42 倍，考虑到铂力特主营业务收入全部由增材制造业务贡献，且材料—设备—制品全产业链覆盖，“增材属性”强于可比公司，给予公司24 年56X 目标PE，维持目标价159.60 元，维持“买入”评级。

    　　产能与需求共振，下半年业绩有望保持高增

    　　22H1 公司股份支付费用为0.81 亿元，23H1 股份支付费用为0.45 亿元，因此若将股权支付费用加回，则23H1 公司实现归母净利润0.62 亿元，同比+47.24%，实现扣非净利润0.45 亿元，同比+104.09%，公司23H1 扣非净利润增速高于营收增速。根据公告，公司2023H1 同比实现扭亏为盈，主要系公司产能扩大及市场应用领域的拓展，3D 打印定制化产品和自研设备的营业收入均大幅增长，以及股份支付费用降低所致。下半年，公司将继续积极稳健的推进主营业务增长，保持经营持续向好。

    　　军民领域齐头并进，看好增材制造板块投资机遇我们认为：1）军品领域，增材制造既符合“一主”逻辑，可应用于军机、导弹、发动机等爆款主战装备，又符合“渗透率提升”逻辑，即在各类主战装备中处于低渗透率向高渗透率快速爬升阶段；2）民品领域，增材制造技术有望在消费电子、商业航天等新兴领域打造大规模量产、且良率更高的供应链体系。建议持续关注华泰军工“一主两率”投资主线中，“增材制造”板块投资机遇。

    　　公司竞争优势显著，未来成长潜力强劲

    　　铂力特多年来深耕行业，已研发、制造十余种型号设备，产品关键技术指标处于行业先进水平，有力保障航天先进型号配套能力。产能建设方面，公司通过四期产能建设项目构建了完整的金属3D 打印生态链；研发能力方面，公司背靠西工大，具备较为成熟的“产学研”合作体系，在金属增材制造领域掌握了具有自主知识产权的核心技术，同时不断探索无支撑成形技术方案可行性，带来行业新变革。

    　　风险提示：下游客户领域较为集中；增材制造装备关键核心器件依赖进口。