公司技术国际领先，产业化成果显著。铂力特是一家专注于工业级金属增材制造（3D 打印）的高新技术企业，产品广泛应用于航空航天领域。公司是全球领先的金属增材制造企业，是金属增材制造国际主流技术（SLM 及LSF 技术）的基础工艺研发与工程化应用国际领先的公司。目前，公司自主研发十余个型号的增材制造设备，出货量及市场占有率在国产金属3D 打印设备市场中排名第一，其中S310 型号设备通过空中客车公司认证。

    产业规模持续扩大，行业进入快速发展期。据国际数据公司（IDC）预测，2016-2020 年，全球增材制造产业的年复合增速将保持在22.3%，至2020 年全球增材制造产值将达289 亿美元。据中国增材制造业产业联盟统计，在2015-2017 年3 年间，我国增材制造产业规模年均增速超过30%，2017 年，我国增材制造产业规模已超过100 亿元。初步预计，我国3D 打印市场规模2022 年将达到80 亿美元左右。

    客户资源优质，航空航天领域市占率高。公司作为金属增材制造行业的领军企业，在航空航天领域市场占有率较高，对公司的营收贡献较大。2018 年，公司前五名客户销售金额占总营收的比重为68.35%，其中前三家航空航天领域客户销售占比达到53.76%。

    公司估值及询价建议：由于可比公司杭州先临三维在新三板上市，市场流动性相对不足，且目前处于停牌状态，采用先临三维动态市盈率估值或出现较大的偏差。同时，国外并无从事3D 金属打印的可比上市公司，因此我们采用绝对估值方法进行估值。我们对公司未来10 年的营收情况进行预测，并基于自有现金流折现（DCF）模型对公司进行估值，测算出公司合理估值中枢为37.75 元/股，对应市值为30.2 亿元，估值中枢对应的2019 年动态PE 为47.19 倍，公司上下15%的询价区间为 [32.83,42.67]元/股。

    风险提示：产业应用不及预期、产品被更新替代、关键核心器件依赖进口、客户集中度较高、市场系统性风险等。