公司发布2024 年半年报，扭亏幅度收窄。公司2024H1 营业收入2.13 亿元，同比增速29.02%；实现归母净利润实现-0.53 亿元，同比增速61.94%；实现扣非归母净利润-0.81 亿元，同比增速52.14%。单季度来看，公司Q2实现营业收入1.20 亿元，同比增速15.69%；实现归母净利润-0.25 亿元，同比上升65.89%；实现扣非归母净利润-0.40 亿元，同比增速53.46%；公司24 年上半年大幅度降低亏损，公司降本增效成果显著，未来业绩可期。

    　　费用短期承压，集成电路分析领域毛利率上行。公司2024H1 期间费用率为78.23%，同比下降72.49pct；其中销售费用率为15.92%，同比下降4.6pct；管理费用率为25.43%，同比下降-12.84pct；财务费用率为-12.83%，同比下降2.89pct；研发费用率为49.71%，同比下降52.15pct；公司期间费用率大幅降低，不同费率之间研发费用下降最为明显，费用率大幅下降给公司大幅度降低亏损做出了重大贡献。预计未来随着公司收入持续上行，叠加降本增效贡献，公司盈利在即。

    　　3D 视觉传感进入快速增长时期，公司有望充分受益。3D 视觉感知行业经过数十年的发展，应用领域仍在不断拓宽，行业经历了起步、初级发展时期，即将迎来快速增长时期。公司专注于3D 视觉感知技术研发，在人工智能时代打造“机器人与AI 视觉产业中台”，致力于让所有终端都能更好地看懂世界，凭借全栈式技术及丰富的产品逐步拓展了生物识别、AIoT、机器人、消费电子、工业视觉、3D 打印等多个下游应用，预计较多下游行业如机器人、3D 打印等都进入了快速增长期，公司有望在这个大时代浪潮中充分受益。

    　　盈利预测与投资建议： 预计公司2024E/2025E/2026E 营收分别为5.75/8.63/11.64 亿元，yoy 分别为59.8%/50.1%/34.8%；归母净利润分别为-1.46/0.13/1.24 亿元，yoy 为47.2%/108.7%/876.4%。公司2023 年尚未盈利，但未来成长空间广阔，适用于PS 估值，公司对应的2024E/2025E/2026E 的PS 为17.22/11.47/8.51 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济风险，研发进展不及预期风险，下游行业销售进展不及预期，市场竞争加剧风险。