公司发布2022 年三季报。2022 年前三季度公司实现营收2.45 亿元，同比下降21.17%；实现归属母净利润-2.05 亿，同比下降7.57%。2022 年Q3单季度实现营业收入0.62 亿元，同比下降58.46%；实现归属母净利润-0.82亿元，同比下降8.2%。公司的3D 视觉感知产品目前主要应用于“衣、食、住、行、工、娱、医”等领域，受2022 年疫情反复的影响，上述行业的景气度从2022 年Q2 季度开始严重下滑，从而导致公司主要应用于生物识别产品的客户需求减少，由于需求变化的滞后性，公司主营业务收入同比出现较大的下降。

    围绕“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”的3D 视觉感知技术体系持续迭代研发。公司加速拓展3D 感知产品使用场景，从生物识别、消费电子、AIoT、工业领域拓展到机器人、汽车及部分海外业务。机器人部分与国内外客户实现业务合作，覆盖仓储物流、工业制造、服务配送等应用场景。

    汽车部分公司覆盖智能座舱及智能驾驶领域，实现座舱内驾驶者身份及手势交互识别，及驾驶者行为状态分析等功能；智能驾驶方面，公司目前已完成一款面阵SPAD 芯片和一款单点SPAD 芯片的流片，正在进行包括用于全固态面阵激光雷达的dToF 感光芯片在内的多款dToF 感光芯片的研制。

    研发持续创新，硬科技技术稳步迭代。在感光芯片方面，公司自研的iToF感光芯片Pleco 和PlecoMini 已完成流片；结构光专用感光芯片目前处于流片阶段；公司正在进行包括用于全固态面阵激光雷达的dToF 感光芯片在内的多款dToF 感光芯片的研制，公司已在2021 年6 月完成中远距离全固态激光雷达样机的研制与发布，目前进行核心感光芯片和驱动芯片研发，及系统设计和算法优化。在数字芯片方面，公司目前已成功完成四代深度引擎芯片的开发，正在开发面向开发者、通用市场的AIoT 算力芯片。与此同时，2022 年前三季度公司研发费用投入达2.91 亿元，同比增加7.7%，公司研发端持续迭代技术创新，公司产品将凸显核心竞争力。

    盈利预测与估值建议： 我们预计公司2022E/2023E/2024E 营收5.50/7.37/10.17 亿元； 归母净利-2.42/-1.67/-0.55 亿元，yoy+22.1%/31.3%/67.2%，维持“买入”评级。

    风险提示：产品开发或客户验证不及预期风险，供应商及客户集中度高风险，国内外疫情风险。