本报告导读：

    公司2022年伺服系统稳健发展，PLC与机床板块高速增长，募投建设工业精密传动、光伏逆变器项，有望为公司带来新增长。

    投资要点：

    维持增持评级。维持2023-24 年EPS 分别为1.2/1.63 元，新增2025年EPS 为2.1 元，维持目标价56.4 元，维持增持评级。

    业绩符合预期：2022 年实现营收9.44 亿元（同比+25.66%），归母净利0.9 亿元（同比-17.85%）；2022Q4 实现营收2.43 亿元（同比+17.11%），归母净利0.01 亿元（同比-97.46%）。2023Q1 实现营收2.76亿元（同比+44.38%），归母净利0.21 亿元（同比+8.47%）。

    2022 年伺服系统稳健发展，PLC 与机床板块高速增长。1）伺服系统：营收7.58 亿元（同比+14.98%），公司客户在光伏、锂电等新能源行业上较为集中，为快速进入市场，公司在产品价格上有所降低，随着价格逐步企稳，2023 年伺服系统有望稳增长；2）PLC：营收1.21亿元（同比+203.71%），公司PLC 产品覆盖全面，技术相对领先，中大型PLC 产品占比不断提升，预计2023 年PLC 仍将保持高增长；3）机床：营收0.24 亿元（同比+127.39%），机床业务基数相对较小增速较快，预计2023 年高增速有望继续保持。

    募投建设工业精密传动、光伏逆变器项目。2023 年4 月，公司拟募集不超过7.5 亿元用于建设高效工业传动系统及精密传动部件项目与微型光伏（储能）逆变器项目。项目完成后将进一步推进公司高效工业电机、变频器等工业传动系统及传动部件的产业化应用，以及为公司新增微型光伏（储能）逆变器生产能力，有望为公司带来新增长。

    风险提示：工控下游需求不及预期；募投产能释放不及预期。