事件：公司发布 2022年半年报，上半年实现营收4.7亿元（+26.4%），实现归母净利润0.6 亿元（+3.5%）；其中2022 年Q2 单季度实现营收2.8 亿元（+35.8%），实现归母净利润0.4 亿元（+19.8%)。

    光伏、锂电行业高景气度带动公司业绩增长。受益于国家对新能源、智能制造等行业的大力扶持，公司产品在光伏、锂电行业销量大幅增长，带动营收和归母净利润实现双增长。2022H1 伺服系统产品实现收入3.9 亿元（+15.9%），PLC产品实现收入0.4 亿元（+143.8%），机床产品实现收入0.07 亿元（+64.1%），伺服系统和PLC 二者合计销售收入占主营业务收入比重为92.0%。

    原材料价格上涨及产品更新换代使得毛利率有所下滑。1）2022H1 主要受上游原材料价格上涨及产品更新换代影响，公司毛利率下滑明显。整体毛利率32.5%，同比下降6.5pp，其中Q2单季度毛利率32.7%，环比Q1提升0.4pp。

    2）2022 H1 期间费用率21.5%，同比下降2.4pp，其中销售费用率同比下降1.3pp。3）2022H1 整体净利率11.8%，同比下降2.8pp，其中Q2单季度净利率13.1%，环比Q1 提升3.1pp。

    公司为国产工控核心部件及整体解决方案提供商，具备优秀的深度制造能力。

    公司具备为客户提供整体解决方案的能力，控制器、伺服系统产品在光伏、锂电、机器人、激光先进制造业的销售占比70%左右，在物流、包装、纺织等传统制造行业销售占比30%左右，伺服系统市占率国内排名第二。公司沿产业链上下游不断延伸，涉足上游的工控芯片、传感器和下游的高端精密数控机床等领域，2021 年公司研发投入营收占比10.4%，保持较高的研发投入。

    盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.38亿元、2.42亿元、3.43 亿元，对应EPS 分别为0.91、1.60、2.27 元，未来三年归母净利润将保持46%的复合增长率。公司为国产工控核心部件及整体解决方案领军者，伺服系统市占率国内排名第二，首次覆盖给予“持有”评级。

    风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品和技术开发风险；原材料价格波动风险等。