近日，欧林生物发布了2022 年报及2023 年一季报。2022 年，公司实现营业收入5.47 亿元，同比增长12.38%；实现归母净利润0.27 亿元，同比下降75.38%；实现扣非归母净利润0.01 亿元，同比下降99.25%；实现经营现金流净额-0.25 亿元，同比下降161.43%。2023 年一季度，公司实现营业收入0.67 亿元，同比增长24.91%；实现归母净利润0.04 亿元，同比增长156.63%；实现扣非归母净利润0.03 亿元，同比增长142.83%；实现经营现金流净额-0.33亿元，同比增长23.15%。

    　　盈利预测与评级：随着国家卫健委《非新生儿破伤风诊疗规范（2019 年版）》

    　　与中华预防医学会《外伤后破伤风预防处置和预防接种门诊建设专家共识》

    　　的发布，以及公司吸附破伤风疫苗在疾控市场的先发优势，公司吸附破伤风疫苗营收有望进一步增加。2021 年实现销售的AC 结合疫苗符合多联多价疫苗的发展趋势，市场空间广阔，有望推动公司业绩持续增长。此外，公司还有AC-Hib 联合疫苗处于准备申报生产阶段、重组金葡菌疫苗处于III 期临床试验阶段，以及多款在研疫苗处于临床前研究阶段，形成了良好产品梯度。

    　　我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025 年EPS 为0.19 元、0.29 元、0.53元；对应4 月26 日收盘价，PE 分别为102.5 倍、67.3 倍、36.9 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：核心产品销售不及预期，研发进展不及预期，竞争格局变动相关风险，政策法规相关风险等。