投资要点

    　　近日，欧林生物发布了2022 年中报。报告期内，公司实现营业收入为2.33 亿元，同比增长37.60%；实现归母净利润0.31 亿元，同比下降26.71%；实现扣非归母净利润0.26 亿元，同比下降31.07%；实现经营现金流净额-0.34 亿元。

    　　盈利预测与评级：随着国家卫健委《非新生儿破伤风诊疗规范（2019 年版）》与中华预防医学会《外伤后破伤风预防处置和预防接种门诊建设专家共识》的发布，以及公司吸附破伤风疫苗在疾控市场的先发优势，公司吸附破伤风疫苗营收有望进一步增加。2021 年实现销售的AC 结合疫苗符合多联多价疫苗的发展趋势，市场空间广阔，有望推动公司业绩持续增长。此外，公司还有AC-Hib 联合疫苗处于准备申报生产阶段、重组金葡菌疫苗处于III 期临床试验阶段，以及多款在研疫苗处于临床前研究阶段，形成了良好产品梯度。我们调整了盈利预测，预计2022E-2024E 年公司EPS 分别为0.30、0.50、0.73 元，对应2022 年8 月19 日收盘价，PE 分别为57.9 倍、34.9 倍、23.8 倍；维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：核心产品销售不及预期，研发进展不及预期，竞争格局变动相关风险，政策法规相关风险等。