本报告导读：

    　　当前市场交投活跃，公司未来业绩放量预期提升；公司发力AI 赋能产品进阶，市场竞争力进一步加强。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级。我们预测公司 2025-2027 年归母净利润为3.35/3.57/3.85 亿元，对应EPS 预测值为1.31/1.39/1.50 元，参考可比公司估值，给予公司2026 年130 倍PE，目标价为181.08 元/股。

    　　深耕证券行情交易系统软件市场，竞争力位居前列。ToB 端，公司主要面向国内证券公司提供行情分析系统、证券交易系统、智能服务系统等，并配套软件维护服务。其中以证券行情交易系统为核心产品，在该细分市场内，公司竞争厂商较少，仅包含同花顺、大智慧等。2025H1，公司证券行情交易系统及维护服务实现收入0.94 亿元，同比-17.42%。在当前市场环境下，业务创新、监管要求的变化对系统供应商的研发能力和产品适应能力提出了更高的要求，公司依托技术实力和客户基础获得了良好的口碑和稳定的市场，业务已覆盖了国内 90％以上的证券公司。此外公司抓住资本市场深化改革的机遇，从商密改造、人工智能赋能、信创版软件、以及"多端协同数字化中台"等方面助力证券行业数字化转型。

    　　市场交投活跃，行情软件业绩弹性凸显。公司证券信息服务业务包括授权行情服务和金融数据服务，满足机构或者个人客户对行情揭示和分析、金融数据增值服务及个性化服务的需求。在当前市场交投活跃背景下，资本市场成交放量，投资者对行情软件和金融终端的付费意愿提高，行情软件未来业绩放量预期提升。2025H1，公司金融终端及信息服务业务实现收入0.38 亿元，同比+15.73%。

    　　AI 赋能产品进阶，信创加速推进。公司基于通达信人工智能开发平台，成功接入DeepSeek 大模型，上线了“AI 写公式” 功能，并通过知识库与 RAG 技术持续迭代。此外，通达信PC 版已上线“问小达2.0”证券Agent，内置查证券、选证券、查资讯、查公告、查研报、查宏观、联网搜索及百科等八大辅助工具。在信创领域，截止2025年上半年，公司各产品模块的信创化改造均已顺利完成，其中通达信iTendx 研究终端已在统信和麒麟国产桌面操作系统应用商店上架，除了鸿蒙手机版上线外，也推出了通达信鸿蒙版PC 客户端。

    　　风险提示。行业竞争加剧，资本市场波动，AI落地不及预期。