事件描述

    　　财富趋势发布2025 年三季报，报告期内实现营业收入1.98 亿元，同比-5.7%，实现归母净利润1.84 亿元，同比+27.9%。

    　　事件评论

    　　公司整体经营稳健，利润降幅有所收窄。1）2025 前三季度，公司实现营收（含投资收益）、归母净利润分别为1.98、1.84 亿元，同比分别-5.7%、+27.9%，加权ROE 为4.97%，同比+0.86pct。扣非后归母净利润为0.98 亿元，同比-10.9%。2）Q3 单季来看，公司分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润0.65、0.77、0.31 亿元，同比分别+4.3%、+76.9%、-3.8%，受国密改造完成后B 端客户需求回落等因素影响，公司业绩仍然承压，但是利润降幅有所收窄。

    　　成本控制良好，各项费用明显改善。成本端来看，前三季度公司销售、管理、研发费用分别为0.04、0.06、0.59 亿元，同比分别-11.7%、-1.2%、-4.7%，对应的费用率（费用/营业收入含投资收益）为1.4%、2.1%、19.7%，同比分别-0.5pct、-0.4pct、-5.0pct，前三季度公司发力成本控制，各项费用均明显改善。

    　　公司产品矩阵持续完善，深入AI 研究革新应用。1）上半年公司债券终端已经完成开发并推广使用，支持更多衍生品行情和估值等数据。2）在信创领域，各产品模块的信创化改造均已顺利完成，其中通达信iTendx 研究终端已在统信和麒麟国产桌面操作系统应用商店上架。3）公司持续拓展AI 产品功能、构建平台生态并升级核心技术，成功推动了"问小达"系统从智能问答助手向证券分析智能体的进化。人工智能平台接入DeepSeek 等大模型，上线了“AI 写公式”功能，并通过知识库与 RAG 技术持续迭代，显著提升了数据信息生成质量、效率和用户交互体验。

    　　市场热度大幅提升背景下，看好公司后续业绩受益于下游需求的回暖，同时积极拥抱AI技术在金融领域应用革新，丰富产品矩阵、实现市场份额的持续提升。预计公司2025-2026 年归母净利润分别为3.2、4.4 亿元，对应的PE 分别为80.2、57.5 倍。

    　　风险提示

    　　1、两市成交额大幅下降；

    　　2、监管政策收紧。